英偉達(dá)依然表現(xiàn)強(qiáng)勁。5月28日美股盤(pán)后，英偉達(dá)發(fā)布了2025財(cái)年第一季度財(cái)報(bào)。這份財(cái)報(bào)為市場(chǎng)注入了信心，英偉達(dá)股價(jià)一度漲超6%，突破52周最高價(jià)。截至發(fā)稿時(shí)，英偉達(dá)股價(jià)為134.81美元/股。

英偉達(dá)的業(yè)績(jī)堪稱(chēng)“暴漲”。2025年第一財(cái)季，公司收入260.44億美元，同比增長(zhǎng)262.12%；凈利潤(rùn)148.81億美元，同比增長(zhǎng)628.39%，兩項(xiàng)指標(biāo)均超出市場(chǎng)預(yù)期。對(duì)于第二季度，英偉達(dá)預(yù)計(jì)營(yíng)收為450億美元，上下浮動(dòng)2%。

數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)是英偉達(dá)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力。第一財(cái)季中，該業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)到226億美元，創(chuàng)下歷史新高，同比大幅增長(zhǎng)427%。這一增長(zhǎng)主要得益于Blackwell的產(chǎn)能提升，后者貢獻(xiàn)了近70%的收入。目前，Blackwell正以每周72000顆GPU的速度交付。

盡管業(yè)績(jī)出色，但美國(guó)政府關(guān)于芯片對(duì)華出口禁令仍讓英偉達(dá)感到擔(dān)憂(yōu)。今年4月，美國(guó)政府對(duì)英偉達(dá)H20芯片實(shí)施新的出口管制，未來(lái)這一芯片出口中國(guó)需要事先獲得美國(guó)政府許可，并且這項(xiàng)限制將“無(wú)限期”生效。H20芯片是英偉達(dá)針對(duì)中國(guó)市場(chǎng)推出的特供版AI計(jì)算芯片，但由于禁令影響，H20的出口受到巨大沖擊。

由于H20禁令，英偉達(dá)計(jì)提了55億美元的資產(chǎn)減值。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，第一季度H20芯片庫(kù)存過(guò)剩產(chǎn)生了45億美元的費(fèi)用。若未受限制，英偉達(dá)本應(yīng)錄得25億美元的額外銷(xiāo)售額。黃仁勛曾表示，這一禁令預(yù)計(jì)會(huì)讓公司損失150億美元的銷(xiāo)售額。

黃仁勛在財(cái)報(bào)后的電話(huà)會(huì)上表達(dá)了對(duì)出口禁令的擔(dān)憂(yōu)。他表示，英偉達(dá)仍在評(píng)估有限的選擇，以確保能夠提供符合出口新規(guī)的數(shù)據(jù)中心計(jì)算產(chǎn)品。英偉達(dá)估算，中國(guó)AI芯片市場(chǎng)規(guī)模將增長(zhǎng)至500億美元，失去該市場(chǎng)將對(duì)未來(lái)業(yè)務(wù)產(chǎn)生重大不利影響，并使中國(guó)及全球競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手受益。黃仁勛認(rèn)為，無(wú)論有沒(méi)有美國(guó)芯片，中國(guó)的人工智能都會(huì)不斷發(fā)展。保護(hù)中國(guó)芯片制造商免受美國(guó)競(jìng)爭(zhēng)的影響，只會(huì)增強(qiáng)它們?cè)诤Ｍ獾母?jìng)爭(zhēng)力，削弱美國(guó)的地位。人工智能競(jìng)賽不僅僅關(guān)乎芯片，而關(guān)乎世界將基于哪種技術(shù)棧運(yùn)行。隨著技術(shù)棧擴(kuò)展到6G和量子技術(shù)，美國(guó)的全球基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)導(dǎo)地位岌岌可危。

今年以來(lái)，黃仁勛已兩次訪(fǎng)問(wèn)中國(guó)，與中國(guó)政府領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)面，并多次強(qiáng)調(diào)中國(guó)市場(chǎng)對(duì)英偉達(dá)的重要性。在產(chǎn)品層面，英偉達(dá)也在積極尋找解決辦法。據(jù)路透社報(bào)道，英偉達(dá)將為中國(guó)市場(chǎng)推出一款全新的人工智能芯片，最早于6月開(kāi)始量產(chǎn)。這款GPU將基于Blackwell架構(gòu)，預(yù)計(jì)售價(jià)在6500美元至8000美元之間，低于H20的10000美元至12000美元。報(bào)道稱(chēng)，這款芯片的性能參數(shù)將因美國(guó)出口限制而調(diào)整，但在中國(guó)市場(chǎng)仍然具有競(jìng)爭(zhēng)力。一位供應(yīng)鏈人士透露，行業(yè)預(yù)測(cè)新產(chǎn)品將在7月左右上市。