42億元，北京即將跑出“第二個(gè)泡泡瑪特”IPO 潮玩新星沖刺港股！近日，北京樂(lè)自天成文化發(fā)展股份有限公司（簡(jiǎn)稱“樂(lè)自天成”或“52TOYS”）提交了港股上市申請(qǐng)，花旗、華泰國(guó)際為聯(lián)席保薦人。雖然很多消費(fèi)者對(duì)“樂(lè)自天成”這個(gè)公司名感到陌生，但大多數(shù)人在線下商超中見(jiàn)過(guò)“52TOYS”品牌門店，甚至購(gòu)買過(guò)其盲盒產(chǎn)品，如胖噠幼、仕女瑜伽、青銅小分隊(duì)等IP。

不過(guò)，與授權(quán)IP相比，52TOYS自有IP的銷售份額較低且持續(xù)下滑。招股書顯示，52TOYS自有IP銷售收入在2022年為1.32億元、2023年為1.3億元、2024年為1.54億元。銷售份額占比從2023年的28.5%降至2024年的24.5%。其中，猛獸匣IP是自有IP矩陣中的銷售主力，累計(jì)GMV超過(guò)1.9億元，目前在售SKU有288款。而蠟筆小新IP累計(jì)為公司創(chuàng)造了6億元GMV，草莓熊IP則貢獻(xiàn)了2.7億元。2024年，蠟筆小新玩具創(chuàng)造的GMV超過(guò)3.8億元，占公司當(dāng)年?duì)I業(yè)收入6.3億元的近六成。

52TOYS團(tuán)隊(duì)由一群深耕衍生品行業(yè)多年的人組成。兩位創(chuàng)始人陳威和黃今都有豐富的經(jīng)驗(yàn)。陳威擁有二十余年的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，曾長(zhǎng)期獲授萬(wàn)代和麥克法蘭等國(guó)際主流玩具品牌的經(jīng)銷權(quán)，深諳行業(yè)發(fā)展規(guī)律和消費(fèi)者需求。黃今在中國(guó)游戲及玩具行業(yè)積數(shù)十年經(jīng)驗(yàn)，曾聯(lián)合開(kāi)發(fā)了風(fēng)靡全國(guó)的桌面游戲《三國(guó)殺》。

52TOYS的歷史可以追溯到2012年7月，陳威和黃今共同創(chuàng)立了樂(lè)自天成。陳威是中國(guó)收藏玩具界的老玩家，二十多年前在北京開(kāi)設(shè)了多家衍生品門店，并成為日本萬(wàn)代玩具事業(yè)部在中國(guó)的總代理。黃今則在2008年辭去工作，加入游卡桌游，負(fù)責(zé)《三國(guó)殺》的網(wǎng)絡(luò)版開(kāi)發(fā)。2012年，兩人成立樂(lè)自天成，主要圍繞《三國(guó)殺》生產(chǎn)一系列IP衍生品。2015年，他們將更多精力投入到這家衍生品公司，“52TOYS”品牌正式成立。

52TOYS迅速在市場(chǎng)上擴(kuò)展，推出多個(gè)系列的產(chǎn)品，并與多家國(guó)際頂級(jí)IP版權(quán)方合作。根據(jù)灼識(shí)咨詢，按2024年中國(guó)GMV計(jì)，52TOYS在中國(guó)多品類IP玩具公司中排名第二，但在市場(chǎng)份額上仍遠(yuǎn)低于泡泡瑪特。盡管近年來(lái)營(yíng)收增長(zhǎng)，但52TOYS連續(xù)三年處于虧損狀態(tài)，2022年至2024年的虧損金額分別為171萬(wàn)元、7193萬(wàn)元、1.22億元。相比之下，泡泡瑪特2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收130.4億元，同比增長(zhǎng)106.9%，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)34.0億元，同比增長(zhǎng)185.9%。

中國(guó)IP玩具行業(yè)仍處于發(fā)展初期，市場(chǎng)逐漸向多元化、工藝精致化方向發(fā)展。52TOYS通過(guò)自主開(kāi)發(fā)及授權(quán)合作積累了多元化的IP矩陣，截至2024年底，擁有35個(gè)自有IP和80個(gè)授權(quán)IP。產(chǎn)品銷售是52TOYS的主要收入來(lái)源，授權(quán)IP收入占比從2022年的50.2%上升至2024年的64.5%。

過(guò)去幾年，52TOYS獲得了多次融資，最新一輪融資后估值達(dá)到42.73億元。公司股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化且相對(duì)分散，自然人股東陳威持股19.03%，黃今持股9.69%，柏潔持股8.09%，總共持股占比36.81%。此外，萬(wàn)達(dá)電影和騰訊參股的儒意星辰也投資了52TOYS，分別持有4%和3%的股權(quán)。

北京作為中國(guó)的文化中心，為52TOYS提供了堅(jiān)實(shí)的發(fā)展基礎(chǔ)。北京市推進(jìn)全國(guó)文化中心建設(shè)領(lǐng)導(dǎo)小組出臺(tái)了一系列措施，支持文化和科技融合，培育新型文化業(yè)態(tài)。北京獨(dú)角獸企業(yè)在多個(gè)領(lǐng)域均有布局，政策的支持為這些企業(yè)的發(fā)展注入了新動(dòng)能。未來(lái)，北京這片資本沃土有望跑出更多IPO。