黃金市場(chǎng)何以上演“速度與激情” 多重因素交織引發(fā)價(jià)格震蕩！近段時(shí)間，黃金價(jià)格經(jīng)歷了劇烈波動(dòng)。國(guó)際金價(jià)自4月22日突破歷史高點(diǎn)3500美元/盎司后，一度回落至3120美元附近，令許多人措手不及。但自5月19日以來(lái)，國(guó)際金價(jià)又迎來(lái)大幅反彈，5月21日重新站上3300美元/盎司，國(guó)內(nèi)金飾價(jià)格也同步調(diào)整，再次突破千元大關(guān)。

金價(jià)為何在高位持續(xù)震蕩？面對(duì)“過(guò)山車(chē)”般的行情，投資者應(yīng)加倉(cāng)還是觀望？后續(xù)黃金價(jià)格走勢(shì)如何？這些問(wèn)題備受關(guān)注。4月22日，倫敦金現(xiàn)觸及3509美元/盎司的歷史高點(diǎn)，隨后開(kāi)始劇烈波動(dòng)。5月1日，COMEX黃金跌破3300美元/盎司，逼近3200美元/盎司。此后，國(guó)際金價(jià)又大幅反彈，5月6日達(dá)到3400美元/盎司，5月7日出現(xiàn)新一輪下跌，5月15日，COMEX黃金一度下探至3123美元/盎司。5月21日，國(guó)際金價(jià)回升，倫敦金現(xiàn)和COMEX黃金雙雙突破3300美元/盎司。5月22日，倫敦金現(xiàn)上破3340美元/盎司，但隨后直線跳水，一度跌破3300美元/盎司。

中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院研究員劉英表示，金價(jià)的震蕩受多重因素影響。避險(xiǎn)情緒的變化是主要原因之一。此前，美國(guó)發(fā)起的關(guān)稅戰(zhàn)給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)顯著沖擊，多國(guó)進(jìn)行有力反制。聯(lián)合國(guó)最新報(bào)告預(yù)測(cè)，今年國(guó)際貿(mào)易增速相對(duì)去年會(huì)出現(xiàn)腰斬，這使得作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的黃金價(jià)格飆升。但隨著美國(guó)與各國(guó)的關(guān)稅戰(zhàn)逐步緩解，避險(xiǎn)情緒回落，推動(dòng)金價(jià)回落。地緣政治沖突的加劇和緩和也是重要因素。目前俄烏沖突未停止，巴以沖突不斷，印巴沖突在突然升級(jí)后又?；?。此外，美元指數(shù)走勢(shì)對(duì)金價(jià)產(chǎn)生重要影響。特朗普政府想方設(shè)法推動(dòng)美元走弱，提升美國(guó)制造業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，而美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將延續(xù)降息態(tài)勢(shì)，這兩者共同為金價(jià)上漲提供支持。全球央行已連續(xù)3年每年增持黃金超過(guò)1000噸，今年仍延續(xù)購(gòu)金行為，也使得金價(jià)走升概率更大。

東方金誠(chéng)研究發(fā)展部分析師瞿瑞認(rèn)為，5月前期金價(jià)大幅回調(diào)主要受兩方面因素影響：中美高層貿(mào)易會(huì)談達(dá)成協(xié)議，雙邊關(guān)稅顯著下降，帶動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好快速回升；盡管美國(guó)4月CPI通脹率不及預(yù)期，但美聯(lián)儲(chǔ)官員的表態(tài)仍謹(jǐn)慎，打擊市場(chǎng)降息預(yù)期，也對(duì)金價(jià)造成一定壓力。前期金價(jià)快速上漲引發(fā)技術(shù)性調(diào)整，市場(chǎng)獲利了結(jié)，也推動(dòng)金價(jià)下降。

對(duì)于近日金價(jià)再次走高，市場(chǎng)分析認(rèn)為，中東局勢(shì)意外激化成為短期引爆點(diǎn)。美國(guó)公布的情報(bào)顯示，以色列可能正準(zhǔn)備對(duì)伊朗核設(shè)施發(fā)動(dòng)打擊，地緣沖突升級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)是帶動(dòng)金價(jià)上行的主要原因。另外，穆迪將美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)從最高級(jí)別的Aaa下調(diào)至Aa1，這一舉措導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)美債信心下降，進(jìn)而為黃金價(jià)格上升提供支撐。

面對(duì)金價(jià)“過(guò)山車(chē)”般的行情，消費(fèi)者的購(gòu)買(mǎi)行為也發(fā)生了變化。國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)呈現(xiàn)“消費(fèi)冷、投資熱”的局面。記者實(shí)地走訪北京市萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)、翠微百貨等商業(yè)體，發(fā)現(xiàn)消費(fèi)者大多只是路過(guò)金店或短暫駐足，真正進(jìn)入店內(nèi)購(gòu)買(mǎi)黃金飾品的并不多。銷(xiāo)售人員表示，近期顧客購(gòu)買(mǎi)黃金更謹(jǐn)慎了，多數(shù)顧客只是進(jìn)店看看，購(gòu)買(mǎi)小克重黃金飾品以及猶豫觀望的人更多。

開(kāi)年以來(lái)，金價(jià)持續(xù)走高，金飾企業(yè)業(yè)績(jī)普遍承壓。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，一季度周大福零售值同比下降11.6%，中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)同店銷(xiāo)售下降13.2%；老鳳祥營(yíng)收175.21億元，同比減少31.64%；中國(guó)黃金營(yíng)收110.03億元，同比下降39.71%。然而，與黃金飾品消費(fèi)冷清形成對(duì)比的是，投資金條很緊俏。5月22日，北京菜市口百貨大廈4樓投資金條柜臺(tái)前人頭攢動(dòng)，顧客絡(luò)繹不絕，當(dāng)日菜百投資基礎(chǔ)金價(jià)報(bào)779.9元/克。銷(xiāo)售人員介紹，由于金價(jià)上漲，近期購(gòu)買(mǎi)金飾品的人數(shù)不多，黃金消費(fèi)以投資和剛需為主。許多投資者認(rèn)為，在當(dāng)前外部形勢(shì)不確定性加大的背景下，黃金是一種相對(duì)安全的投資資產(chǎn)，能夠起到保值增值的作用。

中國(guó)黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)也印證了黃金消費(fèi)市場(chǎng)的分化態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，一季度全國(guó)黃金消費(fèi)量290.492噸，同比下降5.96%。其中，黃金首飾134.531噸，同比下降26.85%；金條及金幣138.018噸，同比增長(zhǎng)29.81%；工業(yè)及其他用金17.943噸，同比下降3.84%。

盡管黃金價(jià)格仍在震蕩，但不少機(jī)構(gòu)仍在唱多黃金。高盛預(yù)計(jì)2025年底金價(jià)將達(dá)3700美元/盎司，2026年中上探4000美元的高點(diǎn)。中國(guó)銀河證券認(rèn)為，雖然金價(jià)在短期大幅上漲后波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)加大，但中期看美國(guó)加征關(guān)稅后加大美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退概率，全球黃金ETF基金以及全球央行有望持續(xù)凈購(gòu)入黃金，推升黃金價(jià)格。中泰證券認(rèn)為，短期來(lái)看，關(guān)稅博弈短期緩和預(yù)期以及降息預(yù)期回落等因素對(duì)金價(jià)存在壓制；中長(zhǎng)期來(lái)看，10年期美債的真實(shí)收益率處于過(guò)去10年的高位區(qū)間，美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步走向滯脹，美元信用體系的重塑已經(jīng)成為趨勢(shì)，金價(jià)有望持續(xù)走高。

劉英表示，若拉長(zhǎng)視角，后續(xù)黃金價(jià)格將維持震蕩上行趨勢(shì)。從短期看，黃金市場(chǎng)將繼續(xù)受到地緣政治等因素的影響，波動(dòng)可能會(huì)進(jìn)一步加劇。但從中長(zhǎng)期看，黃金的上漲動(dòng)力依然較強(qiáng)勁。在關(guān)稅戰(zhàn)博弈、地緣政治沖突、全球宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通脹維持高位等不確定性加劇的背景下，黃金將繼續(xù)發(fā)揮重要的對(duì)沖作用，而多國(guó)央行購(gòu)金行為等資產(chǎn)配置多元化的趨勢(shì)也將為黃金市場(chǎng)提供重要支撐。

劉英認(rèn)為，黃金投資屬于價(jià)值投資，不能短期追漲殺跌，需以長(zhǎng)期視角布局。短期內(nèi)的價(jià)格波動(dòng)往往受到市場(chǎng)情緒和各種偶然因素等影響，作為普通投資者較難準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，盲目跟風(fēng)、追漲殺跌，很可能會(huì)在市場(chǎng)波動(dòng)中遭受損失。但從長(zhǎng)期來(lái)看，如果在財(cái)富管理和資產(chǎn)配置中有5%—15%的黃金配置將是不錯(cuò)的選擇。黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)，能夠在一定程度上降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，提高資產(chǎn)整體穩(wěn)定性。在進(jìn)行黃金投資之前，投資者應(yīng)充分了解自己的財(cái)務(wù)狀況和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，制定合理投資計(jì)劃。若資金量有限，可以選擇一些門(mén)檻較低的投資方式，如購(gòu)買(mǎi)消費(fèi)型黃金飾品；若資金量較大，可以考慮投資型產(chǎn)品，如金條、紙黃金、黃金ETF等。如果購(gòu)買(mǎi)實(shí)物黃金，建議通過(guò)正規(guī)渠道，密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，及時(shí)調(diào)整投資策略。在當(dāng)前黃金價(jià)格波動(dòng)較大的情況下，消費(fèi)者和投資者要保持理性和冷靜，充分了解市場(chǎng)情況和自身需求，制定合理的投資和消費(fèi)計(jì)劃。只有這樣，才能在黃金市場(chǎng)的波動(dòng)中把握機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值。