美銀預(yù)測(cè)投資者將面臨一個(gè)不安的夏天，特朗普的愿望可能最終實(shí)現(xiàn)。自特朗普4月初宣布“解放日”關(guān)稅以來，美元一直在努力反彈。盡管美元作為世界儲(chǔ)備貨幣的地位目前看來是安全的，但一些分析師認(rèn)為其跌勢(shì)尚未結(jié)束。

美銀全球研究策略師在周四的一份關(guān)于利率和貨幣的報(bào)告中指出，關(guān)稅擔(dān)憂、經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)以及美國(guó)財(cái)政政策問題正在拖累市場(chǎng)，可能導(dǎo)致一個(gè)不安的夏天。相對(duì)于其他廣泛交易的貨幣，“被高估”的美元可能會(huì)繼續(xù)普遍走軟。盡管標(biāo)普500指數(shù)已從特朗普宣布大規(guī)模全面關(guān)稅時(shí)的沖擊中恢復(fù)過來，但美元仍面臨壓力。根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)，ICE美元指數(shù)自那些“解放日”關(guān)稅推出以來已下跌近4%。

報(bào)告還提到，盡管美元因本月早些時(shí)候中美兩國(guó)達(dá)成的為期90天的臨時(shí)關(guān)稅協(xié)議而有所緩解，但美銀策略師對(duì)美元的中期前景持看跌態(tài)度。當(dāng)前水平的關(guān)稅仍將導(dǎo)致物價(jià)上漲和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩。策略師們還表達(dá)了對(duì)美國(guó)財(cái)政政策不可持續(xù)性的擔(dān)憂。

TS Lombard經(jīng)濟(jì)學(xué)家Dario Perkins表示，隨著地緣政治聯(lián)盟、貿(mào)易模式和投資激勵(lì)措施的變化，美元正在衰退。歷史上貨幣的儲(chǔ)備地位通常能持續(xù)一個(gè)世紀(jì)。Perkins解釋說，美元的主導(dǎo)地位始于1944年布雷頓森林會(huì)議，當(dāng)時(shí)44個(gè)國(guó)家就戰(zhàn)后國(guó)際貨幣體系達(dá)成了新規(guī)則。雖然布雷頓森林體系最終崩潰，但美元仍然接管了國(guó)際貨幣體系。他認(rèn)為，世界一直羨慕美國(guó)的儲(chǔ)備資產(chǎn)地位，因?yàn)閲?guó)際金融體系需要美元，這使得美國(guó)不太可能經(jīng)歷外國(guó)投資的突然停止或國(guó)際收支危機(jī)。然而，特朗普政府似乎將美元的地位視為一種負(fù)擔(dān)。

Perkins指出，并非所有人都將儲(chǔ)備資產(chǎn)地位視為福祉，包括特朗普政府中的杰出成員，他們認(rèn)為全球?qū)γ涝男枨髮?dǎo)致了永久性被高估的匯率，掏空了美國(guó)制造業(yè)并迫使該國(guó)長(zhǎng)期出現(xiàn)赤字。這種思維是有缺陷的，根源在于對(duì)美元霸權(quán)運(yùn)作方式的根本誤解。即使美國(guó)保持其主導(dǎo)地位，美元也沒有理由不貶值，甚至可能會(huì)大幅貶值。本屆政府有可能如愿看到貨幣走弱，因?yàn)樗谧鲆恍p害美國(guó)經(jīng)濟(jì)的事情，同時(shí)也在迫使世界其他國(guó)家采取行動(dòng)。盡管如此，美元不會(huì)立即失去其儲(chǔ)備貨幣地位。目前，投資者只需知道美國(guó)例外主義的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束，美元匯率正在走低。