興業(yè)證券張憶東：全球動蕩，如何抓住配置機遇？秩序重構(gòu)下的投資策略

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2025-05-23 21:46:58 新浪

興業(yè)證券張憶東：全球動蕩，如何抓住配置機遇？秩序重構(gòu)下的投資策略！當(dāng)前全球秩序正經(jīng)歷動蕩，對等關(guān)稅的變局引發(fā)了一系列變化。新一輪科技革命，特別是AI浪潮，有望成為構(gòu)建平等、普惠、包容的新型全球經(jīng)濟(jì)秩序的關(guān)鍵。消費趨勢也發(fā)生了變化，人們通過消費行為尋找情感共鳴或構(gòu)建身份認(rèn)同，標(biāo)志著中國精神消費時代的到來。

港股市場受益于國際秩序重構(gòu)，東方之珠再次煥發(fā)光彩，中國資產(chǎn)重估將推動港股長期走牛。無論是紅利投資還是成長型投資，港股逐漸呈現(xiàn)出A股化的風(fēng)格。投資機會應(yīng)著眼于攻守兼?zhèn)?，?zhàn)略上保持樂觀態(tài)度。中國的亮點資產(chǎn)如軍工、科技和新消費可作為進(jìn)攻方向，而紅利資產(chǎn)和黃金則作為防御手段。在節(jié)奏上要敬畏市場，穩(wěn)扎穩(wěn)打，避免盲目追高。

黃金和軍工是新秩序重構(gòu)時代的重要戰(zhàn)略性資產(chǎn)。張憶東指出，在國際秩序重構(gòu)的震蕩期內(nèi)，黃金等戰(zhàn)略性資產(chǎn)的價值得以重估。AI與機器人融合的物理智能時代或?qū)砜萍碱I(lǐng)域的創(chuàng)新機遇。中國資產(chǎn)有望在全球資本逃離美元資產(chǎn)的趨勢下成為避風(fēng)港，2025年下半年A股將呈現(xiàn)“指數(shù)穩(wěn)、結(jié)構(gòu)牛”的態(tài)勢，科技和新消費成為本輪資產(chǎn)重估的核心。

寧德時代正式登陸港交所主板，市值超過1.39萬億港元，體現(xiàn)了香港市場生態(tài)環(huán)境的變化。張憶東強調(diào)，外部沖擊的影響尚未結(jié)束，下半年仍需謹(jǐn)慎把握行情節(jié)奏，做到攻守兼?zhèn)洹?/p>

回顧歷史，上世紀(jì)70年代國際秩序動蕩期，黃金出現(xiàn)超級大牛市，美國經(jīng)濟(jì)陷入滯脹。當(dāng)前國際秩序再次進(jìn)入動蕩期，不確定性將成為常態(tài)。美國面臨財政赤字和債務(wù)問題，社會撕裂加劇，特朗普政府挑起的對等關(guān)稅戰(zhàn)將內(nèi)部矛盾外部化。未來數(shù)年，全球最大的確定性將是不確定性。

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