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日美國債拍賣雙雙遇冷誰來接盤 市場恐慌情緒加劇(4)

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2025-05-23 14:51:12  第一財經(jīng)

事實上，這個問題對美債而言也類似。金融危機(jī)以來，之所以美國國債規(guī)模近年來持續(xù)增長，更多是緣于私人部門“不肯花錢”，政府成了“最后借款人”。如今，美國家庭的杠桿水平并不高，反映出他們整體并未采取過度負(fù)債的消費(fèi)或投資行為。在這種情況下，政府自然成為承擔(dān)經(jīng)濟(jì)支出與增長推動角色的主體。也就是說，政府的高杠桿并非完全是財政放縱的表現(xiàn)，而是宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的必然結(jié)果。

周浩認(rèn)為，相對日債而言，10年期美債4.5%的收益率水平實則估值仍較合理。市場對于發(fā)債規(guī)模也不是沒有預(yù)期，目前可能比預(yù)期的多出1000億~2000億美元，這些并非不能被消化，美聯(lián)儲也可以進(jìn)行技術(shù)性操作，只是當(dāng)前關(guān)稅的不確定性和減稅預(yù)期導(dǎo)致投資者觀望情緒較濃。多位業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，在極端情況下，日本央行不排除會加大國債購買力度，或被迫重新考慮YCC。對美聯(lián)儲而言，未來除了降息，其實也可以嘗試YCC，以在關(guān)鍵期限維持利率穩(wěn)定。美國財政部通過適度平滑發(fā)債節(jié)奏，避免在市場敏感時點(diǎn)大量集中發(fā)債，也將是調(diào)節(jié)市場壓力的重要手段。

(責(zé)任編輯：zhangxiaohua)
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