艾瑪·西本伯恩指著一個褪色的塑料箱說道：“這里大約有價值25萬英鎊的黃金?！毕渥永镅b滿了陳舊黯淡的珠寶，包括戒指、串飾手鏈、項鏈和單只耳環(huán)。艾瑪是倫敦哈頓花園珠寶區(qū)家族經(jīng)營的黃金交易公司Hatton Garden Metals的戰(zhàn)略總監(jiān)。這個不起眼的雜物箱只是他們每日柜臺收購的黃金樣本。這些“黃金廢料”最終會被熔煉回收。

桌上還有一個鋪著麂皮襯墊的托盤，陳列著金條和金幣。最大的金條尺寸與手機相仿，重達1公斤，價值約8萬英鎊。金幣包括餅干大小的“不列顛女神”以及更小的“索維林”金幣。近期金價飆升推動了需求激增。

艾瑪?shù)拿妹?、公司董事總?jīng)理佐伊·萊昂斯表示，從業(yè)以來從未見過如此景象：街頭常有人排隊等待出售黃金。市場充滿興奮與躁動，但也彌漫著緊張和不安，人們擔憂市場下一步走向，這種情緒往往會催生大規(guī)模交易。附近街道的MNR珠寶店銷售員也認同這一趨勢：“黃金需求確實在增長?！?/p>

過去一年金價漲幅超40%。4月下旬，金價突破每金衡盎司3,500美元，創(chuàng)下經(jīng)通脹調(diào)整后的歷史新高。經(jīng)濟學家認為多重因素推動此輪漲勢：特朗普政府不可預測的貿(mào)易政策沖擊市場，而黃金被視為避險資產(chǎn)；地緣政治不確定性加劇其吸引力。盡管沃倫·巴菲特曾稱黃金“無生命力”，但越來越多投資者開始重視其穩(wěn)定性。

世界黃金協(xié)會高級市場分析師路易絲·斯特里特指出，當前環(huán)境堪稱黃金的完美風暴——通脹壓力隱現(xiàn)、國際貨幣基金組織下調(diào)經(jīng)濟預測、衰退風險上升。然而，歷史上黃金大漲后常伴隨大幅回調(diào)，當前風險何在？

黃金的稀缺性使其被視為“避險資產(chǎn)”。但作為投資品，黃金無股息、無固定收益，工業(yè)用途有限。其核心吸引力在于實物屬性與抗通脹能力。AJ Bell投資總監(jiān)拉斯·莫爾德強調(diào)，央行無法憑空印黃金，在量化寬松時代，黃金被視為保值手段。

交易所交易基金（ETF）的需求激增也推高金價。大型機構(gòu)投資者通過ETF持有黃金，散戶則買賣基金份額。最近的漲勢似乎在很大程度上歸因于市場對特朗普政府引發(fā)混亂的反應。美國總統(tǒng)唐納德·特朗普對美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾發(fā)起網(wǎng)絡(luò)攻擊后，股市下跌，美元貶值，金價隨之創(chuàng)下新高。

地緣政治與“去美元化”也是重要因素。2022年以來，央行購金量劇增。過去三年這種趨勢明顯加速。波蘭、土耳其、印度、阿塞拜疆和中國是主要買家。俄烏沖突后，俄羅斯央行外匯儲備被凍結(jié)，促使各國央行轉(zhuǎn)向黃金。中、俄、土等國購金動機包括規(guī)避美元體系武器化風險。

一些專家認為，在美國政策不可預測、通脹壓力和央行購買等因素推動下，上漲趨勢將持續(xù)。高盛預測，到2025年底金價將達到每盎司3700美元，到2026年中將達到4000美元。若美國經(jīng)濟陷入衰退或貿(mào)易戰(zhàn)升級，今年晚些時候金價甚至可能飆升至4500美元。

然而，也有人擔心金價漲勢過快過猛，可能正在形成市場泡沫。以1980年的情況為例，金價在飆升后出現(xiàn)了顯著回調(diào)。2011年的峰值之后也出現(xiàn)了急劇下跌。部分分析師警告金價已過熱。晨星專家喬恩·米爾斯預測，未來幾年金價或跌至1,820美元/盎司。高盛的斯特魯伊文則認為短期可能回調(diào)，但中期仍看漲。AJ Bell的莫爾德預計漲勢將暫停喘息，但若經(jīng)濟衰退引發(fā)降息，長期仍可能走高。Panmure Liberum的弗倫奇則警告當前接近峰值，跟風投資者或面臨虧損。Hargreaves Lansdown市場主管蘇珊娜·斯特里特建議，投資者應將黃金作為多元化組合的一部分。