黃金熱潮或成散戶(hù)財(cái)富陷阱市場(chǎng)泡沫隱現(xiàn)(2)

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2025-05-23 08:40:49 新浪財(cái)經(jīng)

黃金的稀缺性使其被視為“避險(xiǎn)資產(chǎn)”。但作為投資品，黃金無(wú)股息、無(wú)固定收益，工業(yè)用途有限。其核心吸引力在于實(shí)物屬性與抗通脹能力。AJ Bell投資總監(jiān)拉斯·莫爾德強(qiáng)調(diào)，央行無(wú)法憑空印黃金，在量化寬松時(shí)代，黃金被視為保值手段。

交易所交易基金（ETF）的需求激增也推高金價(jià)。大型機(jī)構(gòu)投資者通過(guò)ETF持有黃金，散戶(hù)則買(mǎi)賣(mài)基金份額。最近的漲勢(shì)似乎在很大程度上歸因于市場(chǎng)對(duì)特朗普政府引發(fā)混亂的反應(yīng)。美國(guó)總統(tǒng)唐納德·特朗普對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾發(fā)起網(wǎng)絡(luò)攻擊后，股市下跌，美元貶值，金價(jià)隨之創(chuàng)下新高。

地緣政治與“去美元化”也是重要因素。2022年以來(lái)，央行購(gòu)金量劇增。過(guò)去三年這種趨勢(shì)明顯加速。波蘭、土耳其、印度、阿塞拜疆和中國(guó)是主要買(mǎi)家。俄烏沖突后，俄羅斯央行外匯儲(chǔ)備被凍結(jié)，促使各國(guó)央行轉(zhuǎn)向黃金。中、俄、土等國(guó)購(gòu)金動(dòng)機(jī)包括規(guī)避美元體系武器化風(fēng)險(xiǎn)。

一些專(zhuān)家認(rèn)為，在美國(guó)政策不可預(yù)測(cè)、通脹壓力和央行購(gòu)買(mǎi)等因素推動(dòng)下，上漲趨勢(shì)將持續(xù)。高盛預(yù)測(cè)，到2025年底金價(jià)將達(dá)到每盎司3700美元，到2026年中將達(dá)到4000美元。若美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退或貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)，今年晚些時(shí)候金價(jià)甚至可能飆升至4500美元。

然而，也有人擔(dān)心金價(jià)漲勢(shì)過(guò)快過(guò)猛，可能正在形成市場(chǎng)泡沫。以1980年的情況為例，金價(jià)在飆升后出現(xiàn)了顯著回調(diào)。2011年的峰值之后也出現(xiàn)了急劇下跌。部分分析師警告金價(jià)已過(guò)熱。晨星專(zhuān)家喬恩·米爾斯預(yù)測(cè)，未來(lái)幾年金價(jià)或跌至1,820美元/盎司。高盛的斯特魯伊文則認(rèn)為短期可能回調(diào)，但中期仍看漲。AJ Bell的莫爾德預(yù)計(jì)漲勢(shì)將暫停喘息，但若經(jīng)濟(jì)衰退引發(fā)降息，長(zhǎng)期仍可能走高。Panmure Liberum的弗倫奇則警告當(dāng)前接近峰值，跟風(fēng)投資者或面臨虧損。Hargreaves Lansdown市場(chǎng)主管蘇珊娜·斯特里特建議，投資者應(yīng)將黃金作為多元化組合的一部分。

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