強化基金業(yè)績比較基準(zhǔn)約束推動行業(yè)重回報轉(zhuǎn)型(2)

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2025-05-19 09:16:10 證券日報

在過往評價體系下，基金產(chǎn)品的市場排名和中短期業(yè)績表現(xiàn)往往受到更多關(guān)注，而業(yè)績比較基準(zhǔn)作為“基準(zhǔn)線”常常被忽視。業(yè)內(nèi)部分基金存在投資策略與業(yè)績比較基準(zhǔn)錯配、投資周期短期化傾向等問題，這些問題既導(dǎo)致基金長期業(yè)績穩(wěn)定性受損，也抑制了公募基金作為專業(yè)資產(chǎn)管理機構(gòu)的價值發(fā)現(xiàn)功能。

對于基金公司和基金經(jīng)理而言，一場與業(yè)績的“賽跑”已然開啟，新的“目標(biāo)線”正在劃定。此次《方案》明確構(gòu)建以五年以上長周期業(yè)績?yōu)楹诵牡脑u價評獎體系，優(yōu)化基金評價評獎指標(biāo)，提高投資者盈虧、業(yè)績比較基準(zhǔn)對比情況的指標(biāo)權(quán)重，杜絕以短期業(yè)績排名為導(dǎo)向的不合理評價評獎活動。同時，對三年以上產(chǎn)品業(yè)績低于業(yè)績比較基準(zhǔn)超過10個百分點的基金經(jīng)理，要求其績效薪酬應(yīng)當(dāng)明顯下降；對三年以上產(chǎn)品業(yè)績顯著超過業(yè)績比較基準(zhǔn)的基金經(jīng)理，可以合理適度提高其績效薪酬。

《方案》發(fā)布后，基金公司積極響應(yīng)并迅速行動。多家基金公司相繼發(fā)布公告稱，為維護基金份額持有人權(quán)益，使業(yè)績比較基準(zhǔn)更好地反映基金的風(fēng)險收益特征，更科學(xué)合理地評價基金的業(yè)績表現(xiàn)，變更基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)。

劉有華認為，基金公司可探索多元化基準(zhǔn)設(shè)定模式，在傳統(tǒng)寬基指數(shù)基礎(chǔ)上，根據(jù)具體實際結(jié)合行業(yè)主題指數(shù)、風(fēng)格因子指數(shù)等特色化基準(zhǔn)，提升業(yè)績衡量精準(zhǔn)度，但需確保業(yè)績比較基準(zhǔn)具備可投資性、可驗證性及投資者可理解性。

同時，浮動管理費收取機制也有了新的探索?！斗桨浮诽岢鰧π略O(shè)立的主動管理權(quán)益類基金大力推行基于業(yè)績比較基準(zhǔn)的浮動管理費收取模式，對符合一定持有期要求的投資者，根據(jù)其持有期間產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)確定具體適用管理費率水平。此前，基金公司對收費模式已有初步積極探索，“不賺錢退還全額管理費”，市場上也因此出現(xiàn)了唯一一只2024年年度管理費為負值的基金。5月16日，26家基金公司上報了首批新模式浮動管理費率基金。

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