當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月10日至11日，中美經(jīng)貿(mào)中方牽頭人、國(guó)務(wù)院副總理何立峰與美方牽頭人、美國(guó)財(cái)政部部長(zhǎng)貝森特和貿(mào)易代表格里爾在瑞士日內(nèi)瓦舉行中美經(jīng)貿(mào)高層會(huì)談。雙方圍繞落實(shí)1月17日中美元首通話重要共識(shí)進(jìn)行了坦誠(chéng)、深入、具有建設(shè)性的溝通，達(dá)成一系列重要共識(shí)，會(huì)談取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。何立峰表示中美雙方一致同意建立經(jīng)貿(mào)磋商機(jī)制，就雙方在經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域的各自關(guān)切保持溝通。

特朗普近期關(guān)稅表態(tài)趨于緩和受多種因素影響。短期內(nèi)金融市場(chǎng)穩(wěn)定與否可能對(duì)特朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)產(chǎn)生壓力，尤其是美債和美股的表現(xiàn)。中期來(lái)看，庫(kù)存與通脹壓力也是重要因素。隨著美國(guó)一季度“搶進(jìn)口”囤積低價(jià)庫(kù)存的逐漸消耗，以及所謂“對(duì)等關(guān)稅”4月生效帶來(lái)的通脹效應(yīng)在二季度逐步顯現(xiàn)，成為制約特朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)的關(guān)鍵因素。特別是美國(guó)2025年第一季度實(shí)際GDP季調(diào)環(huán)比折年率僅錄得-0.3%，低于預(yù)期-0.2%和前值2.4%。長(zhǎng)期來(lái)看，明年舉行的國(guó)會(huì)中期選舉才是對(duì)特朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)的根本約束。從過(guò)去幾屆中期選舉的歷史來(lái)看，民調(diào)在一年之前基本已經(jīng)定型，選民對(duì)經(jīng)濟(jì)的感受將逐漸固化，因此到了今年四季度進(jìn)入中期選舉準(zhǔn)備期，國(guó)會(huì)層面對(duì)特朗普的制約或更加明顯。

以外經(jīng)貿(mào)摩擦協(xié)議的周期需要較長(zhǎng)時(shí)間。以2018年的全球經(jīng)貿(mào)摩擦為例，美國(guó)總統(tǒng)特朗普于2018年3月22日簽署總統(tǒng)備忘錄，依據(jù)301調(diào)查結(jié)果，將對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的商品大規(guī)模征收25%關(guān)稅，開(kāi)啟了美國(guó)對(duì)華貿(mào)易摩擦。中美雙方在2018年5月、2018年12月、2019年6月三次達(dá)成共識(shí)停止加征新的關(guān)稅，但隨后美方多次單方面升級(jí)對(duì)華關(guān)稅，導(dǎo)致談判受挫。直到2020年1月中美正式簽署中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議，上一輪中美貿(mào)易摩擦才告一段落。根據(jù)研究，在2020年1月至2021年11月期間，基于中國(guó)的進(jìn)口統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)計(jì)算，中國(guó)完成了62%的貨物采購(gòu)規(guī)模，其中農(nóng)產(chǎn)品、工業(yè)制成品、能源產(chǎn)品分別完成了76%、62%和47%的采購(gòu)規(guī)模。

中美經(jīng)貿(mào)談判的實(shí)際進(jìn)展與雙方的經(jīng)濟(jì)韌性和第三方國(guó)家選擇密切相關(guān)。若后續(xù)中美進(jìn)入深層實(shí)質(zhì)性談判階段，各類(lèi)所謂“結(jié)構(gòu)性改革”與所謂“非關(guān)稅壁壘”或是主要對(duì)華交換條件。當(dāng)前美方訴求不僅聚焦于關(guān)稅削減或大宗商品采購(gòu)，還重視非關(guān)稅壁壘、補(bǔ)貼政策與市場(chǎng)準(zhǔn)入等制度性議題。預(yù)計(jì)后續(xù)的中美貿(mào)易談判進(jìn)程將包括開(kāi)始談判接觸、圍繞美國(guó)如何在單邊關(guān)稅上作出讓步進(jìn)行博弈和溝通，并建立常態(tài)化對(duì)話機(jī)制，最后圍繞雙方關(guān)切的核心問(wèn)題開(kāi)展持續(xù)博弈和談判。

考慮到微觀層面企業(yè)可能會(huì)對(duì)加征關(guān)稅有一定應(yīng)對(duì)措施和安排，相關(guān)影響的發(fā)生及傳導(dǎo)可能會(huì)滯后。在考慮所謂“對(duì)等關(guān)稅”的豁免行業(yè)并簡(jiǎn)單考慮潛在替代效應(yīng)后，估算白宮的各項(xiàng)關(guān)稅措施可能將累計(jì)提升PCE平減指數(shù)約1.1%，對(duì)美國(guó)GDP拖累幅度的短期峰值和長(zhǎng)期穩(wěn)態(tài)值可能分別達(dá)到1.0%和0.4%。

為減輕美國(guó)國(guó)內(nèi)部分行業(yè)和零售商所承受的壓力，美國(guó)政府在上一輪貿(mào)易摩擦中曾進(jìn)行過(guò)數(shù)批次商品豁免，多集中對(duì)華貿(mào)易依存度較高且中國(guó)比較優(yōu)勢(shì)較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)。根據(jù)測(cè)算，截至2023年，中國(guó)電信設(shè)備、電子數(shù)據(jù)處理和辦公設(shè)備、服裝的國(guó)際市場(chǎng)占有率分別為37.4%、30.2%、30.1%，表明這些商品具有極強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。截至2024年，美國(guó)辦公用機(jī)器及自動(dòng)數(shù)據(jù)處理設(shè)備、電訊錄音及重放裝置和設(shè)備、服裝及服裝配件自中國(guó)進(jìn)口依存度分別為21.3%、39.4%、22.7%，在各行業(yè)中也處于較高水平。因此，電信設(shè)備、消費(fèi)電子、服裝等行業(yè)有更大概率后續(xù)獲得美國(guó)的關(guān)稅豁免。