全球資金開(kāi)始涌向亞洲債券尋求避險(xiǎn)新選擇

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2025-05-11 10:08:37 新浪

5月初，亞洲貨幣迎來(lái)集體大漲。包括人民幣、港元、日元和新加坡元在內(nèi)的亞太區(qū)貨幣兌美元均錄得漲幅。新興市場(chǎng)貨幣表現(xiàn)尤為亮眼，從5月1日至7日，MSCI新興市場(chǎng)貨幣指數(shù)上漲了1.5%。

與此同時(shí)，美元指數(shù)持續(xù)下跌。5月7日，美元指數(shù)為99.5，雖然較此前最低點(diǎn)有所回升，但仍處于低位，較年初跌去9.4%。

美國(guó)白宮經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)委員會(huì)主席斯蒂芬·米蘭在2024年11月發(fā)表了一份研究報(bào)告，提出通過(guò)大幅提高關(guān)稅迫使全球匯率格局調(diào)整，實(shí)現(xiàn)美元貶值并啟動(dòng)美債重組，最終重振美國(guó)制造業(yè)。這份報(bào)告被稱(chēng)為“廣場(chǎng)協(xié)議2.0”或“海湖莊園協(xié)議”。盡管當(dāng)前美元走低與該協(xié)議有一定吻合，但市場(chǎng)分析普遍認(rèn)為這一構(gòu)想不可實(shí)現(xiàn)。摩根大通指出，美元疲軟是由基本面變化推動(dòng)的，如美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)、貿(mào)易戰(zhàn)導(dǎo)致滯脹擔(dān)憂(yōu)加劇、美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性爭(zhēng)議等。

由于擔(dān)心美國(guó)所謂的“對(duì)等關(guān)稅”可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退，全球資金開(kāi)始涌向亞洲債券。數(shù)據(jù)顯示，3月份亞洲債券吸引了七個(gè)月來(lái)最大規(guī)模的外國(guó)月度資金流入。

隨著亞洲貨幣集體上漲，一場(chǎng)“貨幣風(fēng)暴”或許正在形成。從5月1日至6日，亞洲貨幣兌美元均錄得不同程度的漲幅。例如，新加坡元兌美元漲1.41%，泰銖兌美元漲2.5%，林吉特兌美元漲1.4%，日元兌美元漲1.5%，韓元兌美元漲3.8%。離岸人民幣兌美元升破7.19關(guān)口，延續(xù)上一周漲勢(shì)；港元升至7.75，觸及強(qiáng)方兌換保證水平。

亞洲貨幣集體升值主要有三方面因素：美元指數(shù)持續(xù)走低、亞太主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策與美國(guó)分化、長(zhǎng)短期美債收益率倒掛。這些因素共同作用，使美元承壓，亞洲貨幣走強(qiáng)。

在美國(guó)不確定的貿(mào)易政策下，全球市場(chǎng)陷入混亂，美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景黯淡。投資者從美國(guó)資產(chǎn)中撤離，進(jìn)一步削弱了美元。此外，多年貿(mào)易順差積累的巨額美元資產(chǎn)回流也構(gòu)成外匯對(duì)沖壓力。

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