世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的2025年一季度《全球黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》顯示，在黃金價(jià)格不斷攀升的背景下，一季度全球黃金需求總量（包含場(chǎng)外交易）達(dá)1206噸，同比增長(zhǎng)1%。今年以來，黃金價(jià)格表現(xiàn)持續(xù)亮眼。4月22日，國(guó)際現(xiàn)貨黃金首次突破3500美元/盎司，最高觸及3500.12美元/盎司，COMEX黃金期貨最高報(bào)3509.9美元/盎司，均刷新歷史紀(jì)錄。盡管近期金價(jià)有所回落，但年初以來的漲幅已接近28%。

金價(jià)上漲帶動(dòng)了黃金投資需求。一季度黃金ETF需求復(fù)蘇，推動(dòng)黃金投資需求總量增長(zhǎng)逾1倍，達(dá)552噸，同比增長(zhǎng)170%。金價(jià)漲勢(shì)及關(guān)稅政策的不確定性促使投資者紛紛涌向黃金市場(chǎng)避險(xiǎn)，一季度累計(jì)流入量達(dá)226噸。世界黃金協(xié)會(huì)市場(chǎng)分析師認(rèn)為，今年全球貿(mào)易戰(zhàn)頻發(fā)、地緣政治局勢(shì)持續(xù)緊張等因素導(dǎo)致投資者面臨高度不確定的市場(chǎng)環(huán)境。在此背景下，黃金投資需求激增，推動(dòng)一季度黃金需求總量達(dá)到自2016年以來最高的一季度水平。

過去10個(gè)月里，投資者紛紛把目光轉(zhuǎn)向黃金ETF，自去年三季度以來持續(xù)加大配置力度。亞洲地區(qū)的黃金ETF流入量?jī)H今年4月份就已超過該地區(qū)一季度的總和。不過該板塊仍有增長(zhǎng)空間，目前全球黃金ETF持倉量仍比2020年的峰值低了10%。在中國(guó)激增的零售投資帶動(dòng)下，一季度金條與金幣需求總量同比增長(zhǎng)3%至325噸，創(chuàng)下金條和金幣季度需求的歷史第二高紀(jì)錄。東方市場(chǎng)投資者成為驅(qū)動(dòng)全球金條和金幣需求的主力軍，彌補(bǔ)了西方市場(chǎng)需求的疲軟態(tài)勢(shì)。

南開大學(xué)金融學(xué)教授田利輝認(rèn)為，黃金正在從實(shí)物主導(dǎo)邁向金融主導(dǎo)。從壓箱底的首飾變?yōu)閿?shù)字化背景下的避險(xiǎn)籌碼，黃金的投資熱反映了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境和避險(xiǎn)需求，也反映了貨幣因素的變化，還反映了投資渠道的多元化和便利性。在全球地緣政治不確定性加劇的情況下，2025年已是全球央行連續(xù)凈購金的第16年，一季度全球官方黃金儲(chǔ)備增加244噸。盡管這一需求量較去年同期下滑21%，但與過去3年各央行持續(xù)大規(guī)模購金的季度平均水平持平，整體表現(xiàn)依舊堅(jiān)挺。一季度黃金供應(yīng)總量同比基本持平，達(dá)1206噸。盡管一季度金礦產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，但回收金供應(yīng)量的小幅下滑抵消了這一增量?？萍加媒鹦枨笈c2024年一季度持平，穩(wěn)定在80噸。

展望未來，市場(chǎng)分析人士普遍認(rèn)為，黃金的投資需求仍將保持強(qiáng)勁態(tài)勢(shì)。金價(jià)表現(xiàn)仍將是黃金投資的重要驅(qū)動(dòng)因素，若當(dāng)前漲勢(shì)得以延續(xù)，金價(jià)進(jìn)一步上漲或?qū)⑽噘I盤，短期的調(diào)整都可能被視為入場(chǎng)機(jī)會(huì)。宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍難以預(yù)測(cè)，而這種不確定性或許會(huì)釋放金價(jià)進(jìn)一步上行潛力。未來數(shù)月內(nèi)，來自機(jī)構(gòu)、個(gè)人及官方部門的黃金避險(xiǎn)需求或?qū)⑦M(jìn)一步攀升。