黃金資產(chǎn)正站在關(guān)鍵的十字路口。4月28日，現(xiàn)貨黃金跌破3270.00美元/盎司關(guān)口，最新報(bào)3269.51美元/盎司，日內(nèi)跌1.41%；COMEX黃金期貨主力最新報(bào)3279.90美元/盎司，日內(nèi)跌0.56%。同日，上海黃金交易所黃金T+D早盤盤初下跌0.44%報(bào)787.01元/克，白銀T+D早盤盤初下跌1.06%報(bào)8192.0元/千克。

4月22日，國際金價突破3500美元/盎司關(guān)口，再創(chuàng)歷史新高，但隨后便陷入巨震，截至4月25日，國際金價已經(jīng)回落至3330美元/盎司附近，短短三個交易日從高點(diǎn)回撤近7%。中國黃金協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度，中國國內(nèi)黃金ETF持倉增長23.47噸，較2024年一季度增倉5.49噸，同比增長327.73%。至3月底，國內(nèi)黃金ETF持有量為138.21噸。

去年以來，黃金價格一路飛漲，COMEX黃金期貨價格去年漲了27.39%，今年以來最高漲了32.99%并迭創(chuàng)歷史新高。幾年前只要三四百元一克的實(shí)物黃金，如今每克已超過千元。今日金價行情顯示，4月28日，多家品牌金飾報(bào)價每克超1020元。

“金價一直不穩(wěn)定，但即便不穩(wěn)定，也是上漲的趨勢，之前水貝金價漲到了755元/克的高點(diǎn)。因?yàn)檫@幾天金價少見地跌了一點(diǎn)點(diǎn)，來咨詢的顧客很多，有喜歡的下單也很果斷。我們更忙了，我本來是在工廠里的，因?yàn)榭土髁看蟊唤枵{(diào)過來站柜臺了?！痹谏钲谒慄S金市場，一名柜員表示。

除了批發(fā)柜臺外，另一個受到重點(diǎn)光顧的是售賣小克重黃金飾品的柜臺，有顧客一次性拿了50套黃金手機(jī)貼片。這些黃金貼片售價從最低9.9元到上百元不等。一位售賣黃金貼片的商戶表示：“現(xiàn)在都說一杯奶茶錢嘛，花一杯奶茶錢就可以買件黃金，單件價格低，大家買起來沒有負(fù)擔(dān)，意頭也好，比大克重的首飾好賣?！?/p>

在最新披露的基金一季報(bào)中，基金經(jīng)理對黃金股展示出了截然不同的調(diào)倉方向。華泰柏瑞基金總經(jīng)理助理、基金經(jīng)理董辰從2020年四季度便開始重倉黃金股。以其管理的華泰柏瑞富利為例，2021年一季度時，該基金前十大重倉股中一度有6只是黃金股；截至2024年末，該基金仍然重倉中金黃金、山金國際，其中山金國際自2021年一季度開始已經(jīng)重倉了近4年。但今年一季度，董辰卻大幅減持了黃金股，前十大重倉股中已經(jīng)完全沒有黃金股的身影。

也有基金經(jīng)理選擇加碼。翟相棟管理的招商優(yōu)勢企業(yè)基金一季度上漲16.32%，大幅度跑贏了指數(shù)和基準(zhǔn)。該基金一季度末的持倉顯示，翟相棟延續(xù)了過往大幅調(diào)倉的習(xí)慣。深信服、金蝶國際、阿里巴巴、用友網(wǎng)絡(luò)、紫金礦業(yè)和鼎捷數(shù)智6只個股新晉十大重倉股。一季報(bào)顯示，中歐基金的基金經(jīng)理袁維德在今年一季度大舉買入黃金股，他管理的中歐價值智選回報(bào)新進(jìn)重倉了山東黃金、赤峰黃金，分別加倉至第一、十大重倉股。其中，赤峰黃金為今年A股中漲勢最猛的黃金股，年內(nèi)漲幅達(dá)73.61%。許炎管理的富國成長策略在一季度重倉買入老鋪黃金，李崟管理的招商行業(yè)精選更是大舉買入了赤峰黃金、山金國際、山東黃金等多只黃金股。

高盛預(yù)計(jì)，在極端尾部風(fēng)險情境下，如市場對美聯(lián)儲從屬或美國儲備政策變化風(fēng)險的關(guān)注增加，導(dǎo)致央行需求持續(xù)升至110噸/月，美國衰退帶來ETF持有量反彈至疫情時期水平，投機(jī)性頭寸達(dá)到歷史范圍頂部，金價到2025年年底可能接近4500美元/盎司。

南華期貨貴金屬新能源研究組負(fù)責(zé)人夏瑩瑩認(rèn)為，黃金中長期依然看漲，但從短期來看，金價持續(xù)性快速上漲后，國內(nèi)黃金投資已現(xiàn)擁擠現(xiàn)象，黃金期貨指數(shù)持倉接近數(shù)年高位，且國內(nèi)較倫敦現(xiàn)貨溢價處于偏高水位，因此需警惕多頭獲利了結(jié)壓力。從事件上看，主要應(yīng)警惕衰退恐慌以及中美貿(mào)易沖突和解下的調(diào)整風(fēng)險。在操作上，仍建議投資者秉持分批買入、回調(diào)買入的操作思路。

東方金誠研究發(fā)展部副總監(jiān)瞿瑞強(qiáng)調(diào)，若特朗普政府的關(guān)稅、移民等政策導(dǎo)致美國通脹出現(xiàn)明顯反彈，也將制約今年美聯(lián)儲的降息空間，甚至提前結(jié)束降息周期，這可能使金價承壓。