當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三，美國(guó)商務(wù)部將公布今年一季度美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）初值，這將是美國(guó)總統(tǒng)特朗普上任百日的重要成績(jī)單。受1-3月貿(mào)易赤字持續(xù)高企、近期多項(xiàng)商業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)低迷等因素影響，市場(chǎng)普遍預(yù)期上季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將大幅放緩。亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)模型甚至預(yù)測(cè)將下滑2.5%。然而，由于長(zhǎng)期通脹、非農(nóng)等硬經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依然穩(wěn)定，美聯(lián)儲(chǔ)并未釋放重新寬松的信號(hào)。隨著外界擔(dān)憂(yōu)關(guān)稅影響將在本季度進(jìn)一步顯現(xiàn)，降息窗口是否會(huì)再次被打開(kāi)受到關(guān)注。

在強(qiáng)勁的消費(fèi)支出推動(dòng)下，美國(guó)去年第四季度實(shí)際GDP年化增長(zhǎng)率為2.4%。2024年GDP增長(zhǎng)了2.8%，僅略低于2023年的2.9%，高于過(guò)去商業(yè)周期2.4%的平均增長(zhǎng)率和1.8%的可持續(xù)趨勢(shì)增速。特朗普宣誓就職后，情況發(fā)生了很大變化。美聯(lián)儲(chǔ)上周發(fā)布的經(jīng)濟(jì)狀況褐皮書(shū)顯示，國(guó)際貿(mào)易政策的不確定性普遍存在，可能在未來(lái)幾個(gè)月抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

截至本周一，華爾街對(duì)今年1-3月美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)均值為0.4%。富國(guó)銀行報(bào)告指出，對(duì)關(guān)稅上調(diào)的預(yù)期導(dǎo)致了歷史性的進(jìn)口激增，這將影響第一季度的GDP增長(zhǎng)。消費(fèi)者支出保持穩(wěn)定，但3月有所加快，人們選擇在關(guān)稅落地前搶先行動(dòng)，尤其是汽車(chē)銷(xiāo)量創(chuàng)近三年新高。企業(yè)固定資產(chǎn)投資有望從去年第四季度的疲軟中反彈，但大部分增長(zhǎng)將來(lái)自飛機(jī)。運(yùn)輸設(shè)備以外的資本支出依然疲軟。

不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，貿(mào)易爭(zhēng)端可能會(huì)加劇通貨膨脹，增加失業(yè)率，如果持續(xù)下去，甚至可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退。密歇根大學(xué)消費(fèi)者本月調(diào)查顯示，一年期通脹預(yù)期為6.5%，為1981年以來(lái)的最高水平。長(zhǎng)期通脹預(yù)期也達(dá)到4.4%，處于上世紀(jì)90年代以來(lái)高位。圣路易斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的數(shù)據(jù)顯示，到2024年底，美國(guó)人的信用卡債務(wù)達(dá)到了前所未有的1.21萬(wàn)億美元，比上一年增長(zhǎng)了7.3%，對(duì)最低還款額的依賴(lài)程度越來(lái)越高。阿波羅全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯洛克發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)家庭信用卡僅支付最低金額的比例創(chuàng)下歷史新高，截至2025年第一季度，這一比例已攀升至11%以上，為2012年開(kāi)始跟蹤以來(lái)的最高水平。