貝殼賠慘，凈利潤暴跌30%，董事長年薪卻超7億天價年薪引爭議(2)

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2025-04-23 09:20:13 BT財經(jīng)V

2024年貝殼的毛利率和凈利率均出現(xiàn)不同程度的下滑，毛利率由2023年的27.92%下滑至2024年的24.55%，凈利率由2023年的7.57%下滑至4.36%。非房產(chǎn)交易服務(wù)收入達316億元，同比增長64.2%，占總凈收入33.8%，但此類業(yè)務(wù)毛利率可能低于傳統(tǒng)房產(chǎn)交易業(yè)務(wù)，容易拉低貝殼整體盈利水平。高管的天價年薪也是影響凈利潤大幅下滑的重要因素。彭永東和單一剛兩人一年的薪酬超過12億元，遠超A股上市公司高管年薪水平。

貝殼由左暉創(chuàng)立的鏈家升級演化而來。左暉去世后，彭永東被授予投票權(quán)委托，成為貝殼控股股東。左暉去世之前，CEO彭永東持有3.1%股權(quán)和1%的投票權(quán)，單一剛持股1.3%，擁有0.4%的投票權(quán)。左暉則持有24.9%的股份，加上其他股東的投票權(quán)委托，創(chuàng)始人總投票權(quán)高達76.7%。在左暉去世后，職業(yè)經(jīng)理人彭永東擁有的投票權(quán)幾乎掌控了貝殼。同樣被授予投票權(quán)委托的執(zhí)行董事單一剛，也拿著高額年薪。

貝殼向彭永東授予限制性股票，采用“直線攤銷法”，因此在每年的“股份支付薪酬”科目產(chǎn)生了較大數(shù)額，但并非一般理解的年薪。投資人史保剛表示，A股與港股高管薪酬披露規(guī)則有所不同，A股上市公司所披露的高管薪酬通常僅涵蓋基本工資、績效獎金這類現(xiàn)金收入，而港股上市公司披露的高管薪酬還包括股份支付薪酬。貝殼也在此前回應(yīng)稱，彭永東的年薪非一般年薪，而是根據(jù)2022年授予的限制性股票，會計上采用“直線攤銷”，導致這幾年“股權(quán)薪酬”產(chǎn)生了較大數(shù)額。

貝殼需要賣出大量房子才能覆蓋彭永東和單一剛兩位高管的年薪。假設(shè)平均房價為500萬，則每套收益約為2.25萬-3.45萬元。以此計算，貝殼需要最少賣出3.6萬套至5.5萬套500萬元的房子才能覆蓋兩位高管的年薪。即使2024年彭永東和單一剛年薪有所下滑，仍需最少賣出2.03萬套500萬元的房子才能完全覆蓋。目前房地產(chǎn)呈下行趨勢，貝殼新房總交易額為9700億元，二手房總交易額2.2萬億元，房屋租賃服務(wù)凈收入143億元，家裝家居收入148億元，整體業(yè)務(wù)體量依然龐大。作為職業(yè)經(jīng)理人，彭永東在貝殼的表現(xiàn)非常出色，帶領(lǐng)貝殼度過了疫情期間的巨大困難，穩(wěn)住了貝殼基本盤。但他在家裝業(yè)務(wù)、租賃業(yè)務(wù)以及新進入的地產(chǎn)投資開發(fā)業(yè)務(wù)方面仍未產(chǎn)生足夠利潤，且伴有諸多投資風險，這才是他天價年薪帶來的質(zhì)疑。手握數(shù)百億現(xiàn)金的貝殼，若不能扭轉(zhuǎn)現(xiàn)狀，將難以在資本市場上維持高估值。

貝殼賠慘，凈利潤暴跌30%，董事長年薪卻超7億天價年薪引爭議。

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