美元跌麻了新興市場(chǎng)本幣債跑贏

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2025-04-21 17:36:27 第一財(cái)經(jīng)

周一早盤，美元指數(shù)一度跌破99關(guān)口，最低觸及98.63，創(chuàng)2022年4月以來新低。美國總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅政策導(dǎo)致美國股債匯三殺，傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)如美債和美元也不再受到青睞。上周特朗普連續(xù)批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾，并威脅解雇鮑威爾，進(jìn)一步給美元帶來負(fù)面影響。

在“美國例外論”式微、美元信用受損的情況下，全球投資者轉(zhuǎn)向新興市場(chǎng)本幣債券。盡管收益率低于美元計(jì)價(jià)債券，但新興市場(chǎng)本幣債券今年至今的表現(xiàn)優(yōu)于美元債。數(shù)據(jù)顯示，新興市場(chǎng)本幣債券今年至今的回報(bào)率為3.2%，而新興市場(chǎng)美元債同期回報(bào)率僅為0.7%。這意味著新興市場(chǎng)本幣債相對(duì)于新興市場(chǎng)美元債的走勢(shì)，錄得2022年以來最強(qiáng)開局。

就債券收益率而言，新興市場(chǎng)本幣債平均收益率已降至4.03%，而新興市場(chǎng)美元債平均收益率則高達(dá)7.1%，美國國債平均收益率為4.12%左右。僅4月至今，18個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體的一年期利率互換指數(shù)就下降了約15個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下去年9月以來的最大月度跌幅。

研究和咨詢公司GlobalData TS Lombard駐倫敦的新興市場(chǎng)宏觀戰(zhàn)略董事總經(jīng)理哈里森表示，新興市場(chǎng)本幣債跑贏美元債是一種不同尋常的情況。歷史上風(fēng)險(xiǎn)較高的債券收益率反而低于以美元計(jì)價(jià)的債券，這可能是因?yàn)樘乩势贞P(guān)稅政策導(dǎo)致全球貿(mào)易動(dòng)蕩，且油價(jià)下跌冷卻了許多新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的通脹。在此背景下，市場(chǎng)對(duì)新興市場(chǎng)央行降息的預(yù)期提升。與此同時(shí)，由于特朗普關(guān)稅政策反復(fù)無常給美元造成壓力，美元債券表現(xiàn)不佳?；诿涝＼浺约靶屡d市場(chǎng)央行將有更多空間降低政策利率的前景，哈里森更傾向于新興市場(chǎng)本幣債券，而非新興市場(chǎng)美元債券。他還指出，美國經(jīng)濟(jì)放緩或衰退的可能性越來越大，對(duì)全球增長(zhǎng)不利，可能會(huì)進(jìn)一步激勵(lì)新興市場(chǎng)央行降息。

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