中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，2025年4月21日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.1%，5年期以上LPR為3.6%。此LPR在下一次發(fā)布前有效。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青分析稱，年初以來(lái)LPR報(bào)價(jià)持續(xù)不變，主要原因是第一季度經(jīng)濟(jì)走勢(shì)較強(qiáng)。盡管貨幣政策基調(diào)由穩(wěn)健轉(zhuǎn)為適度寬松，但下調(diào)LPR報(bào)價(jià)的迫切性不強(qiáng)。4月LPR報(bào)價(jià)未變符合市場(chǎng)預(yù)期，主要原因有二：一是4月以來(lái)政策利率保持不變，意味著本月LPR報(bào)價(jià)的定價(jià)基礎(chǔ)未發(fā)生變化；二是當(dāng)前銀行凈息差處于歷史低位，報(bào)價(jià)行主動(dòng)下調(diào)LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力不足。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明團(tuán)隊(duì)指出，股市情緒修復(fù)彈性較強(qiáng)，一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期，總量寬貨幣工具快速落地穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期的必要性并不高。內(nèi)部因素方面，4月流動(dòng)性缺口較小，資金面相較于3月更為寬松，MLF到期壓力僅為1000億元，商業(yè)銀行負(fù)債端壓力相對(duì)可控，逆回購(gòu)降息的緊迫性不大。外部條件來(lái)看，4月沒(méi)有FOMC會(huì)議，關(guān)稅沖擊的長(zhǎng)期影響下匯率壓力或進(jìn)一步加大，離岸人民幣匯率一度抬升至7.4以上，雖然當(dāng)下回歸7.3附近，但未來(lái)不確定性仍高，總量降息操作可能等待更好的時(shí)機(jī)。

LPR由公開(kāi)市場(chǎng)操作利率加點(diǎn)形成。2019年8月人民銀行啟動(dòng)LPR改革初期，LPR主要參考當(dāng)時(shí)的中期政策利率即1年期中期借貸便利（MLF）利率，并綜合考慮資金成本、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)等市場(chǎng)因素報(bào)出。隨著利率市場(chǎng)化改革不斷深化，MLF利率對(duì)LPR的參考作用下降。今年3月24日，央行首次提及“多重價(jià)位中標(biāo)方式”，這意味著MLF采取美式招標(biāo)方式而不再有統(tǒng)一中標(biāo)利率，其政策利率屬性解除。目前，LPR包括1年期和5年期以上兩個(gè)品種，由各報(bào)價(jià)行按公開(kāi)市場(chǎng)操作利率加點(diǎn)形成的方式報(bào)價(jià)，每月20日（遇節(jié)假日順延）9時(shí)前提交報(bào)價(jià)，全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心計(jì)算得出并公布。

專家認(rèn)為，二季度“擇機(jī)降準(zhǔn)降息”時(shí)機(jī)成熟。明明團(tuán)隊(duì)指出，結(jié)合當(dāng)前基本面修復(fù)情況、股市回暖節(jié)奏以及匯率壓力來(lái)看，預(yù)計(jì)短期貨幣端或以預(yù)期管理為主，保留政策余量應(yīng)對(duì)關(guān)稅等因素未來(lái)潛在的沖擊。往后看，若美聯(lián)儲(chǔ)恢復(fù)降息操作，不排除我國(guó)央行跟進(jìn)動(dòng)用寬貨幣工具的可能性。王青預(yù)計(jì)，二季度政策降息將帶動(dòng)LPR報(bào)價(jià)下調(diào)，降幅與去年全年相當(dāng)。下一步有力度的政策性降息將帶動(dòng)LPR報(bào)價(jià)下行，進(jìn)而引導(dǎo)企業(yè)和居民貸款利率下調(diào)，較大幅度降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。未來(lái)LPR報(bào)價(jià)將給銀行帶來(lái)一定凈息差收窄壓力，需通過(guò)引導(dǎo)存款利率下行，全面降低銀行資金成本等方式緩解。