俄羅斯盧布成全球表現(xiàn)最佳貨幣！在美國政府發(fā)動(dòng)全面貿(mào)易戰(zhàn)后，全球金融市場動(dòng)蕩不安，但俄羅斯盧布卻成為了今年全球表現(xiàn)最佳的貨幣，其漲幅甚至超過了黃金這一傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)。數(shù)據(jù)顯示，今年至今，俄羅斯盧布兌美元在場外交易中上漲了38%。美元因美國總統(tǒng)特朗普不斷升級的關(guān)稅戰(zhàn)而面臨巨大壓力，盧布則因創(chuàng)紀(jì)錄的高利率等獨(dú)特因素得到支撐。

其他新興市場貨幣通常會(huì)在全球經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定或投資者感到風(fēng)險(xiǎn)過高時(shí)遭遇資金外流，但盧布沒有這種壓力。經(jīng)濟(jì)學(xué)家Sofya Donets指出，資本管制在很大程度上保護(hù)了俄羅斯免受這種情況的影響，而高借貸成本也在支撐盧布匯率。

盡管西方國家對俄羅斯的制裁措施未取消，但俄羅斯國內(nèi)政策和經(jīng)濟(jì)狀況也幫助盧布升值。這有助于控制通脹，但在國家大規(guī)模支出用于軍事需求和社會(huì)項(xiàng)目時(shí)，可能會(huì)降低能源收入。持續(xù)的通脹迫使俄羅斯央行維持強(qiáng)硬的貨幣政策立場，目前基準(zhǔn)利率為21%，已連續(xù)幾個(gè)月保持不變，抑制了對進(jìn)口商品的需求，進(jìn)而減少了對外幣的需求。同時(shí)，出口商被要求在本地市場上出售部分外匯收入，進(jìn)一步推動(dòng)了盧布的升值。

美國對俄羅斯政策的緩和跡象重新激發(fā)了盧布在套利交易中的吸引力。Istar資本研究與投資組合管理主管Iskander Lutsko表示，盡管制裁風(fēng)險(xiǎn)依然存在，外國投資者仍轉(zhuǎn)向與俄羅斯關(guān)系良好的國家，以獲取高收益的盧布資產(chǎn)。此外，俄羅斯企業(yè)渴望利用成本較低的人民幣貸款來再融資本幣債務(wù)，這也推動(dòng)了更多外幣兌換成盧布。

與此同時(shí)，美元指數(shù)跌至六個(gè)月低點(diǎn)，特朗普在關(guān)稅政策上的反復(fù)無常加劇了投資者對美國資產(chǎn)的不安情緒，削弱了美元和美國國債作為終極無風(fēng)險(xiǎn)避險(xiǎn)資產(chǎn)的信心。由于預(yù)期未來會(huì)有更多動(dòng)蕩和不確定性，交易者紛紛拋售美元資產(chǎn)，轉(zhuǎn)而買入黃金。這種貴金屬自年初以來已經(jīng)上漲了23%，達(dá)到歷史新高。

盧布走強(qiáng)的原因包括普京和特朗普關(guān)系解凍提振了人們對俄羅斯市場的信心，緊縮的貨幣政策冷卻了企業(yè)和消費(fèi)者對進(jìn)口的需求，以及俄羅斯政府通過出售主權(quán)財(cái)富基金中的硬通貨來保護(hù)經(jīng)濟(jì)免受油價(jià)下跌影響。此外，俄羅斯幾乎切斷了與美國的所有貿(mào)易往來，使其免受特朗普關(guān)稅政策的影響。

值得注意的是，自2024年6月13日起，受制裁影響，美元在莫斯科交易所的交易暫停，相關(guān)交易活動(dòng)轉(zhuǎn)移到了場外市場，增加了價(jià)格發(fā)現(xiàn)的復(fù)雜性，并導(dǎo)致國內(nèi)價(jià)格與國際價(jià)格之間出現(xiàn)差距。俄羅斯央行表示，盧布升值可能是由于地緣政治形勢改善及投資者對俄羅斯資產(chǎn)重新產(chǎn)生興趣所致，相對較高的基準(zhǔn)利率也可能是一個(gè)因素。