奈雪的茶2024年巨虧超9億 經(jīng)營承壓引關注。奈雪的茶（02150.HK）發(fā)布了2024年業(yè)績報告，顯示公司虧損達9.19億，經(jīng)營活動所得現(xiàn)金凈額下跌超七成。收入細化來看，奈雪的茶直營門店單店收入疲軟，訂單量與客單價均出現(xiàn)下滑，各線級城市門店表現(xiàn)趨同。在行業(yè)普遍承壓的情況下，奈雪的茶選擇跨界輕食，于3月12日開設全球首家輕飲輕食green店。

4月1日晚間，奈雪的茶發(fā)布公告稱，非執(zhí)行董事馬焱俊因其他工作安排辭任；3月14日，非執(zhí)行董事魏國興辭任；2月26日，執(zhí)行董事兼首席運營官鄧彬離職。3月27日，奈雪的茶發(fā)布業(yè)績報告。2024年，公司實現(xiàn)收入為49.21億，較上年57.64億下跌4.7%；實現(xiàn)虧損9.19億，上年同期盈利約2090萬；實現(xiàn)經(jīng)營活動所得現(xiàn)金凈額為2.02億，較上年8.29億下跌75.7%。

此前業(yè)績預告中，奈雪的茶指出，2024年業(yè)績大幅虧損主要原因是消費市場表現(xiàn)疲弱、消費者趨于謹慎消費或目的性消費，以及現(xiàn)制茶飲行業(yè)競爭加劇。此外，公司關閉部分表現(xiàn)不及預期的門店，導致閉店損失和資產(chǎn)減值準備增加。2024年，奈雪的茶直營門店實現(xiàn)營收為41.58億，同比減少5.33億；營收占比84.5%，占比下滑6.3個百分點。瓶裝飲料實現(xiàn)營收2.93億、其他實現(xiàn)營收4.69億，營收占比分別為6%、9.5%，占比分別增長0.8個百分點、5.5個百分點。

面對嚴峻的外部環(huán)境帶來的壓力與挑戰(zhàn)，2024年度公司對奈雪的茶茶飲店網(wǎng)絡的發(fā)展戰(zhàn)略進行調(diào)整：針對直營門店，公司不斷開發(fā)新的市場機會，持續(xù)拓展新市場并深耕成熟市場。通過建立門店評估機制，主動關閉或改造部分經(jīng)營不善的門店，優(yōu)化資源配置；針對加盟業(yè)務，公司不斷優(yōu)化門店模型以降低初期投入成本，同時更理性地篩選成熟加盟商，保證加盟門店的高質(zhì)量拓展；公司正穩(wěn)步推進國際市場業(yè)務，構建茶飲店全球網(wǎng)絡，并已陸續(xù)進入泰國、澳門特別行政區(qū)、新加坡、馬來西亞等境外市場。

東吳證券發(fā)布研報指出，行業(yè)需求承壓，下調(diào)公司25-26年營業(yè)收入至52/53億元，并新增27年收入預期55億元。國泰君安則指出，業(yè)績預告低于預期，下調(diào)2024-2026年凈利潤分別為-8.85/-5.35/-3.95億元，下調(diào)評級至“謹慎增持”。華泰證券表示，奈雪的茶利潤表現(xiàn)低于預期，閉店相關虧損及25年預計優(yōu)化門店減值準備拖累利潤端表現(xiàn)。預計2025仍將為公司調(diào)整之年，24年月度復購率展現(xiàn)較強客戶粘性，新店型及菜單調(diào)整陸續(xù)落實，Green店型試營業(yè)表現(xiàn)較優(yōu)，海外擴張穩(wěn)步推進，有望持續(xù)鞏固品牌核心競爭力，期待店型切換及同店企穩(wěn)帶來的業(yè)績回暖。

截至2024年12月31日，奈雪的茶茶飲店網(wǎng)絡達1798家，較上年同期1655家新增143家。2024年，公司直營門店出現(xiàn)一定減少，各線城市均出現(xiàn)縮減態(tài)勢。門店數(shù)量詳細來看，公司直營門店1453家，年內(nèi)凈減121家。客單件方面，奈雪的茶直營店也出現(xiàn)不同幅度的下滑。2024年，奈雪的茶直營門店每筆訂單平均銷售價值26.7元，較上年同期29.6元同比減少2.9元；每間茶飲店平均每日訂單量為270.5杯，較上年同期344.3杯減少73.8杯。

盤古智庫高級研究員江瀚指出，直營模式和高端定位在當前市場環(huán)境下確實給奈雪帶來了一些困擾。直營模式意味著奈雪需要承擔更高的運營成本，包括租金、人力、原材料等。在市場競爭激烈、消費者需求多變的情況下，這些成本可能會成為奈雪的負擔，影響其盈利能力。同時，高端定位也限制了奈雪的市場覆蓋范圍，使其難以吸引那些對價格敏感的消費者。

另一方面，截至2024年年末，公司加盟門店達345家，較上年同期81家新增264家。奈雪的茶于2023年7月正式開啟加盟業(yè)務，公司指出，于報告期間，加盟業(yè)務僅貢獻集團的小部分收益，隨著加盟業(yè)務的逐漸增長，公司將在合適的時機為市場提供更多關于加盟業(yè)務的財務表現(xiàn)。

在3月28日召開的業(yè)績發(fā)布會上，針對投資者關心的2025年開店規(guī)劃、加盟規(guī)劃，奈雪高層表示，數(shù)量上沒有做具體的計劃，2024年5月之后基本叫停加盟業(yè)務，100個人申請只批1-2個，等店型狀態(tài)穩(wěn)定后會重新放開，所以今年加盟也沒有完全放開。

基于健康理念，奈雪的茶發(fā)起“健康快充計劃”，將持續(xù)打造健康快充杯系列產(chǎn)品，并提出“超級食材+健康元素”的健康公式。目前，奈雪的茶已經(jīng)推出“花青素·快充杯”、“維C·快充杯”、“美顏·快充杯”、“纖體·快充杯”等健康果茶產(chǎn)品。3月12日，奈雪的茶全球首家輕飲輕食green店在深圳南山前海開業(yè)。該店精準定位于白領工作餐場景，滿足午間用餐需求。綠色主題門店與健康輕食搭配，強化奈雪“生活方式品牌”定位。

奈雪的茶·green店除銷售奈雪經(jīng)典系列產(chǎn)品外，還售賣與“能量碗”相關的輕食和輕飲，涵蓋六個系列，幾十個SKU。該店型售賣的能量碗系列價格在23.8-28.8元之間，其他知名輕食品牌如Wages能量碗價格在75-85元不等、gaga鮮語沙拉均在50元以上。此外，奈雪還推出了25.4元的暢烘焙套餐、9.9元的早市套餐以及29.8元的牛肉雙拼套餐等。

江瀚指出，布局輕食賽道對奈雪來說既存在挑戰(zhàn)也存在機遇。挑戰(zhàn)方面，輕食市場競爭激烈，消費者對于輕食的品質(zhì)、口感、營養(yǎng)等方面都有較高的要求。奈雪需要確保其能量碗等輕食產(chǎn)品能夠滿足消費者的這些需求，同時還需要在供應鏈、成本控制等方面做好充分的準備。機遇方面，隨著健康飲食觀念的普及，輕食市場呈現(xiàn)出快速增長的趨勢。奈雪通過布局輕食賽道，可以抓住這一市場機遇，進一步拓展其業(yè)務范圍和市場份額。奈雪在布局輕食賽道時，還需要考慮如何與現(xiàn)有茶飲業(yè)務進行協(xié)同。例如，可以通過推出茶飲+輕食的套餐組合，提升消費者的購買意愿和客單價。同時，也可以利用奈雪現(xiàn)有的品牌影響力和渠道資源，為輕食產(chǎn)品的推廣和銷售提供有力支持。