近期黃金價格走勢讓人感到困惑，但似乎又在情理之中。黃金價格在短暫下跌后再次上漲，金飾價格突破千元，年內(nèi)漲幅超過200元。這種現(xiàn)象引發(fā)人們思考，黃金的邏輯到底在哪里？

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道，隨著國際金價站上3200美元/盎司關(guān)口，國內(nèi)金飾價格也升至歷史高位。4月11日，周生生足金飾品價格達(dá)到991元/克，周大福和周六福足金飾品價格分別為990元/克和1010元/克。今年1月2日，周生生每克黃金報價803元，據(jù)此計(jì)算，金飾漲價超200元/克。現(xiàn)貨黃金和COMEX黃金于4月7日一度跌破3000美元關(guān)口，當(dāng)時周生生足金飾品標(biāo)價為912元/克，短短四日內(nèi)累計(jì)漲近80元。

上海黃金交易所發(fā)布公告稱，近期國際形勢復(fù)雜多變，貴金屬價格波動較大，市場風(fēng)險加劇。提醒各會員提高風(fēng)險防范意識，繼續(xù)做好風(fēng)險應(yīng)急預(yù)案，維護(hù)市場平穩(wěn)運(yùn)行。同時提示投資者做好風(fēng)險防范工作，合理控制倉位，理性投資。

從2008年金融危機(jī)到2021年，金價整體與美國實(shí)際利率呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系。但2022年后，這一邏輯似乎被打破。據(jù)招商期貨統(tǒng)計(jì)，2022年以來，美國實(shí)際利率上漲了318個基點(diǎn)，至2025年4月10日的2.21%。按照以往規(guī)律，金價或會下降。然而，2022年以來，金價已漲超68%。

面對強(qiáng)勢的黃金價格走勢，不少投資者開始紛紛計(jì)算手中黃金的保值程度，有人選擇繼續(xù)持有，也有人趁機(jī)出貨。水貝的商家表示，最近黃金金飾回收量環(huán)比3月增長近20%，許多消費(fèi)者拿著金飾前來咨詢。不過，黃金回收價格與售價之間的差價也越來越大，目前水貝市場的回收金價與售價差距達(dá)到25元左右。而在過去，該差價多在10元左右。

黃金回購價格一般會參考上海黃金交易所的實(shí)時金價，正常的回收報價范圍是在實(shí)時金價的基礎(chǔ)上自主減價。消費(fèi)者在做出決策前應(yīng)充分了解市場行情和回收政策。雖然黃金價格越來越高，但面對震蕩的行情，黃金回收商當(dāng)天回收的黃金都會當(dāng)天出貨，不敢持金過夜。

當(dāng)前，黃金價格上漲的背后邏輯并未改變。長期以來，黃金作為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的反向指標(biāo)，其價格走勢與經(jīng)濟(jì)環(huán)境緊密相連。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于穩(wěn)定增長階段，各類風(fēng)險資產(chǎn)表現(xiàn)良好，投資者傾向于將資金投入股票、債券等領(lǐng)域，此時黃金的吸引力相對下降，價格往往走低。然而，當(dāng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入不穩(wěn)定、波動加劇的時期，情況則截然不同。經(jīng)濟(jì)波動意味著風(fēng)險增加，不確定性上升，投資者對資產(chǎn)的安全性和保值性需求大幅提升。黃金因其獨(dú)特的屬性，成為投資者避險的首選資產(chǎn)之一。它不依賴于任何國家或機(jī)構(gòu)的信用，具有全球通用性和價值穩(wěn)定性，在經(jīng)濟(jì)動蕩時期能夠有效抵御風(fēng)險。例如，在2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)時，投資者紛紛拋售風(fēng)險資產(chǎn)，大量買入黃金尋求避險，導(dǎo)致黃金價格在短短一年內(nèi)大幅上漲。

此外，近年來黃金與美元的強(qiáng)綁定邏輯逐漸失效。特別是各國央行大幅度持續(xù)增持黃金，使得黃金與美元脫鉤的趨勢逐漸明顯。據(jù)大眾日報報道，近15年來，全球央行持續(xù)凈購黃金。世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2024年四季度央行購金量同比增長54%，全年購金規(guī)模連續(xù)第三年突破千噸。今年1月，全球央行凈購黃金為18噸，最大的黃金機(jī)構(gòu)買家是烏茲別克斯坦央行。2月末，中國央行黃金儲備增至7361萬盎司，實(shí)現(xiàn)連續(xù)四個月增持。

各國央行增持黃金的原因在于優(yōu)化外匯儲備結(jié)構(gòu)，降低對美元資產(chǎn)的依賴，以分散風(fēng)險。黃金具有超主權(quán)貨幣的屬性，被全球主要經(jīng)濟(jì)體所接受，增加黃金持有量能夠增強(qiáng)本國貨幣的信用，為本國貨幣推進(jìn)國際化提供底層支撐。此外，部分發(fā)展中國家黃金儲備占國際儲備的比例偏低，有動力通過增持黃金來優(yōu)化國際儲備結(jié)構(gòu)。隨著各國央行不斷增持黃金，黃金的價格走勢逐漸呈現(xiàn)出去美元化的特征，不再完全受美元波動的影響。

黃金本身的稀缺性也是推動價格波動的重要因素。黃金具有獨(dú)特的理化屬性，這些屬性決定了它在人類經(jīng)濟(jì)活動中的重要地位。黃金并非地球自身的產(chǎn)物，而是超新星爆發(fā)帶來的沉積。這種獨(dú)特的來源決定了黃金在地球上的儲量有限。與其他金屬相比，黃金的儲量較少。隨著時間推移，黃金開采日益艱難，許多地方的金礦已經(jīng)深入地殼深處，開采成本不斷上升。深部金礦的開采需要更先進(jìn)的技術(shù)和設(shè)備，增加了開采的固定資產(chǎn)投入。此外，環(huán)保要求的提高也增加了黃金開采過程中的環(huán)境治理成本。這些因素綜合起來，導(dǎo)致黃金的供應(yīng)稀缺性還在上升。在需求不變或增加的情況下，供應(yīng)減少必然會推動黃金價格的上漲。

黃金價格的邏輯正在走出傳統(tǒng)規(guī)律，不確定性越來越大。投資者在進(jìn)行黃金投資時，需要密切關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)形勢、政治格局以及黃金市場的動態(tài)變化，充分評估風(fēng)險，制定合理的投資策略。對于黃金市場的參與者來說，適應(yīng)這種變化，理解新的投資邏輯，是在當(dāng)下黃金市場中真正的生存之道。