華熙生物2024年業(yè)績遭遇下滑，營收同比減少超過10%，凈利潤創(chuàng)下上市后新低。功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)是其核心業(yè)務(wù)，受市場競爭加劇和戰(zhàn)略調(diào)整影響，該業(yè)務(wù)在上年同期已下滑的基礎(chǔ)上進(jìn)一步下降三成，導(dǎo)致公司整體收入承壓。管理費用增加、董監(jiān)高薪資驟增以及資產(chǎn)減值等因素也侵蝕了凈利潤，使得去年銷售凈利率降至3.14%，為上市后最低值。

華熙生物表示，經(jīng)營業(yè)績不佳主要是由于“管理變革和戰(zhàn)略升級帶來的短期業(yè)績壓力”。然而，在公司盈利能力下降的同時，現(xiàn)任董監(jiān)高2024年的薪酬卻接近翻倍，高層也出現(xiàn)了大規(guī)模變動，這引發(fā)了一些投資者對轉(zhuǎn)型成果的擔(dān)憂。截至最新收盤日，華熙生物股價報48元，較歷史最高價回撤約85%，總市值231億元。

財報顯示，2024年華熙生物實現(xiàn)營業(yè)收入53.7億元，同比減少11.61%，歸母凈利潤1.74億元，同比下滑70.6%，扣非后歸母凈利潤1.07億元，同比下降78.13%。這是華熙生物自2019年上市以來最差的表現(xiàn)：營收首次出現(xiàn)兩位數(shù)下滑，歸母凈利潤與扣非后歸母凈利潤均為上市后新低。對比2024年與2022年的業(yè)績，華熙生物的營收從63.59億元減少至53.71億元，歸母凈利潤從8.71億元下滑至1.74億元，銷售凈利率從15.12%下滑約12個百分點至3.14%。

華熙生物主要從事醫(yī)美領(lǐng)域，主營產(chǎn)品包括原料、醫(yī)療終端、皮膚科學(xué)創(chuàng)新轉(zhuǎn)化和營養(yǎng)科學(xué)創(chuàng)新轉(zhuǎn)化四大板塊。其中，“營養(yǎng)科學(xué)創(chuàng)新轉(zhuǎn)化”是公司開拓的新興業(yè)務(wù)。皮膚科學(xué)創(chuàng)新轉(zhuǎn)化原名功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)，目前這兩項業(yè)務(wù)均處于調(diào)整改革期。公司表示，戰(zhàn)略性主動調(diào)整是去年利潤大幅下降的原因之一，同時，消費品相關(guān)業(yè)務(wù)受市場競爭加劇、產(chǎn)業(yè)周期波動及創(chuàng)新項目布局投入、計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備等多因素影響，導(dǎo)致短期內(nèi)經(jīng)營成本增加，歸母凈利潤降幅較大。

具體來看各產(chǎn)品條線，盡管2024年原料與醫(yī)療終端業(yè)務(wù)較為穩(wěn)健，但收入占比最大的功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)因競爭加劇和業(yè)務(wù)改革，導(dǎo)致公司陷入整體收入負(fù)增長的困境。2024年公司的原料產(chǎn)品收入12.36億元，同比增長9.47%，占總營收比重為23.06%，國內(nèi)和國際市場原料銷售收入均有增長，其中國際市場原料實現(xiàn)收入6.08億元，同比增長17.65%。醫(yī)療終端產(chǎn)品收入14.40億元，同比增長32.03%，占公司主營業(yè)務(wù)收入的26.85%。

報告期內(nèi)，華熙生物將“功能性護(hù)膚品”業(yè)務(wù)變更為“皮膚科學(xué)創(chuàng)新轉(zhuǎn)化業(yè)務(wù)”，主要產(chǎn)品仍為各類護(hù)膚品牌，包括“潤百顏（BIOHYALUX）”、“夸迪（QUADHA）”、“BM肌活（Bio-MESO）”、“米蓓爾（MEDREPAIR）”等。實際上，公司對功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)的階段性調(diào)整始于2023年，部分品牌繼續(xù)深化定位，一些品牌則重新梳理定位。調(diào)整階段的業(yè)績陣痛期隨之而來，2023年該業(yè)務(wù)的營業(yè)收入同比下降18.45%至37.57億元。去年護(hù)膚品業(yè)務(wù)的營業(yè)收入進(jìn)一步下滑至25.69億元，毛利率同比減少1.13個百分點。

另外，2024年年報中首次出現(xiàn)關(guān)于“營養(yǎng)科學(xué)創(chuàng)新轉(zhuǎn)化”的表述，該業(yè)務(wù)主要聚焦“營養(yǎng)與免疫、營養(yǎng)與代謝、營養(yǎng)與抗衰、營養(yǎng)與情緒”四大核心方向，目前處于開拓初期，2024年實現(xiàn)營收0.8億元，同比增長41%。

華熙生物此次大刀闊斧的變革還體現(xiàn)在高管層的大換血上。根據(jù)公告，公司原副總經(jīng)理、核心技術(shù)人員劉愛華不再擔(dān)任副總經(jīng)理職務(wù)，系退休返聘合同到期且不再續(xù)簽；原副總經(jīng)理徐桂欣、欒依崢也不再擔(dān)任副總經(jīng)理職務(wù)，不再屬于高級管理人員序列。同時，聘請汪卉、相茂功擔(dān)任副總經(jīng)理。公司稱，為調(diào)整管理架構(gòu)、精簡管理層級，決定減少非法定要求的副總經(jīng)理職位數(shù)量。截至2024年末，華熙生物的副總經(jīng)理共計5人，上年同期為7人。

年報中，華熙生物明確表示“公司正處于關(guān)鍵的轉(zhuǎn)型期”。在核心業(yè)務(wù)收入承壓、高層大換血的背景下，現(xiàn)任董監(jiān)高的工資卻出現(xiàn)大幅增長，多名副總經(jīng)理、董事的年薪較上年翻倍。2024年，華熙生物的董監(jiān)高薪酬合計4355.02萬元，上年同期為2543.43萬元。例如，董事郭學(xué)平2024年薪酬343.18萬元，2023年僅為94.67萬元；董事、副總經(jīng)理郭珈均的薪酬由92.53萬元增長至622.13萬元，漲幅逾五倍；董事、業(yè)務(wù)副總裁樊媛的薪資從86.29萬元增長至331.41萬元。

實際上，業(yè)務(wù)變革產(chǎn)生的相關(guān)費用增長也是華熙生物去年凈利下滑的原因之一。報告期內(nèi)，公司的管理費用同比增長33.77%或1.66億元，至6.58億元，增幅最大的科目是“專業(yè)機(jī)構(gòu)服務(wù)費”，由5603.61萬元增長至1.13億元。伴隨著整體營收減少、渠道推廣費下降，華熙生物去年的銷售費用則減少3.78億元或13.31%。不過，銷售費用中的職工薪酬大幅增長，由上年同期的4.72億元增長至5.92億元，增幅達(dá)25.42%或1.2億元。

去年，華熙生物還對存在減值跡象的相關(guān)資產(chǎn)計提了大額減值準(zhǔn)備約1.89億元，其中存貨跌價準(zhǔn)備/合同履約成本減值準(zhǔn)備金額最高的是庫存商品，約6294萬元。即便計提減值準(zhǔn)備，截至2024年末，華熙生物的存貨賬面價值仍處在上市以來最高水平，達(dá)12.47億元。

對于2024年整體經(jīng)營情況，華熙生物稱，下一步將解決多項關(guān)鍵運營管理問題，戰(zhàn)略性主動調(diào)整仍在持續(xù)，將從流程到組織運營、人才培養(yǎng)、產(chǎn)品體系建設(shè)等方面不斷夯實業(yè)務(wù)基礎(chǔ)。