降準(zhǔn)降息何時落地？經(jīng)濟學(xué)家：可能本月底必要性提高

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2025-04-13 09:41:55 時代周報

近期，市場對降準(zhǔn)降息的預(yù)期快速升溫。今年以來，央行多次表示將擇機實施降準(zhǔn)降息。東吳證券首席經(jīng)濟學(xué)家蘆哲認(rèn)為，在全球貿(mào)易戰(zhàn)和中美貿(mào)易摩擦背景下，降準(zhǔn)降息的步伐正在加快。

財信金控首席經(jīng)濟學(xué)家伍超明指出，內(nèi)需不足成為當(dāng)前經(jīng)濟主要矛盾，加上外部沖擊導(dǎo)致外需放緩及物價下行壓力，需要貨幣政策提前發(fā)力。他預(yù)計4月底降準(zhǔn)降息的可能性較大，降準(zhǔn)幅度可能在50-100BP左右，降息幅度則在10-20BP左右。

中金公司固收團隊也在研報中提到，第二季度貨幣寬松可能明顯加快，不排除4月進行降準(zhǔn)降息操作，流動性有望重回寬松狀態(tài)。若降準(zhǔn)降息落地，實體企業(yè)融資成本下降、資本市場流動性改善等都將直接受益。不過，也需關(guān)注銀行凈息差壓力、匯率波動等潛在風(fēng)險。目前市場正密切關(guān)注一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)及美聯(lián)儲動向，新一輪寬松潮或已蓄勢待發(fā)。

2024年底以來，我國貨幣政策基調(diào)由“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)向“適度寬松”。中央政治局會議提出，2025年要實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。隨后，中央經(jīng)濟工作會議進一步明確，將通過適時降準(zhǔn)降息保持流動性充裕，使社會融資規(guī)模與經(jīng)濟增長目標(biāo)相匹配。這一調(diào)整是基于國內(nèi)外復(fù)雜嚴(yán)峻形勢及應(yīng)對不確定性不穩(wěn)定性因素增多的巨大挑戰(zhàn)而做出的。

從內(nèi)部環(huán)境看，需求不足與物價低位徘徊構(gòu)成制約經(jīng)濟穩(wěn)健增長的核心矛盾。2024年社會消費品零售總額同比增長3.5%，比2023年回落3.7個百分點，全年消費整體呈回落態(tài)勢。同時，CPI全年同比上漲0.2%，PPI全年負(fù)增長。今年一季度，CPI同比增長-0.1%，反映出有效需求依然不足，政策有待進一步發(fā)力。

外部沖擊也給我國經(jīng)濟帶來壓力。美國對包括中國在內(nèi)的全球貿(mào)易伙伴強征“對等關(guān)稅”，給全球經(jīng)濟秩序帶來沖擊。蘆哲表示，這些內(nèi)外部環(huán)境變化使得降準(zhǔn)降息的必要性提高。促進物價合理回升是今年貨幣政策的重要考量，如果關(guān)稅政策風(fēng)險和出口沖擊加大價格負(fù)面影響，更需要貨幣政策適當(dāng)靠前發(fā)力。

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