經(jīng)濟(jì)學(xué)家：世界正在擺脫美元 美元指數(shù)下破100大關(guān)！特朗普貿(mào)易政策的不確定性導(dǎo)致投資者心理和態(tài)度發(fā)生顯著變化，美元因此走弱。4月11日亞洲交易時(shí)段早盤，美元指數(shù)首次跌破100大關(guān)，為2023年7月以來首次。今年以來，美元指數(shù)已較年初的108.49下跌超過7%。

歐元兌美元一度上漲1.6%至1.1383，達(dá)到2022年2月來的最高水平；日元兌美元也上漲超過1%，收復(fù)143關(guān)口。市場分析認(rèn)為，特朗普在貿(mào)易政策上的反復(fù)無常極大地影響了投資者的心理和態(tài)度。市場仍然關(guān)注美元和撤離美國資產(chǎn)的多元化，這將需要時(shí)間，但上漲行情將迎來逢高拋售而不是追漲。

由于投資者繼續(xù)擔(dān)憂不確定性因素，美股、美債和美元再次遭遇瘋狂拋售。紐約股市三大股指大幅低開，收盤時(shí)大幅下跌。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)比前一交易日下跌1014.79點(diǎn)，收于39593.66點(diǎn)，跌幅為2.50%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)下跌188.85點(diǎn)，收于5268.05點(diǎn)，跌幅為3.46%；納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌737.66點(diǎn)，收于16387.31點(diǎn)，跌幅為4.31%。

長期美債價(jià)格下跌，收益率飆升，結(jié)束了短暫的喘息期。2年期美債收益率下跌3.95個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.8682%，5年期美債收益率上漲1.41個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.0681%，10年期美債收益率上漲8.17個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.421%，30年期美債收益率上漲12.74個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.8641%。

美元連續(xù)三日下跌，彭博美元即期指數(shù)下跌1.5%，創(chuàng)下自2022年以來最大單日跌幅。原因是交易員出清美國資產(chǎn)，轉(zhuǎn)而投向瑞士法郎等避險(xiǎn)貨幣，令瑞士法郎匯率創(chuàng)下十年來最大漲幅。

此次市場下跌的不同尋常之處在于，盡管投資者普遍恐慌，但通常被視為安全資產(chǎn)的美元和美債并未吸引避險(xiǎn)資金。橋水創(chuàng)始人達(dá)利歐稱，本周全球市場的巨震給投資者留下了一種創(chuàng)傷、震驚或恐懼的情緒。他認(rèn)為，美元的走軟以及美國30年期國債相較于10年期國債的走勢值得關(guān)注，以觀察投資者是否開始舍棄這些長期以來被視為全球最安全的資產(chǎn)。

美國勞工部統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，美國3月CPI同比增長2.4%，較上月2.8%水平顯著回落，創(chuàng)半年低位，低于市場預(yù)估的2.6%；3月CPI環(huán)比意外下降0.1%，大幅低于市場預(yù)估（增長0.1%）。數(shù)據(jù)發(fā)布后，交易員加大了對美聯(lián)儲(chǔ)在年底前降息整整一個(gè)百分點(diǎn)的押注，市場幾乎完全定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)6月降息。

中金公司研報(bào)指出，通脹的放緩表明，美國總需求在“對等關(guān)稅”到來之前就已經(jīng)走弱，如油價(jià)、機(jī)票和酒店價(jià)格大幅下挫。關(guān)稅沖擊對核心商品價(jià)格的影響并未充分體現(xiàn)，但這可能在未來數(shù)月開始顯現(xiàn)。中金預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)繼續(xù)保持觀望，短期內(nèi)不會(huì)降息，重啟降息或在第三季度。

華爾街最初預(yù)計(jì)關(guān)稅政策將提振美元和美債，但事實(shí)卻相反，自特朗普就職以來，美元指數(shù)已跌逾7%。資深投資者彼得-希夫警告“世界正在拋棄美元”。他指出，關(guān)稅不僅無效，而且適得其反，使貿(mào)易逆差和國家競爭力惡化。

BNY駐紐約的市場策略與洞察主管Bob Savage寫道，市場仍然關(guān)注美元和撤離美國資產(chǎn)的多元化，這將需要時(shí)間，但上漲行情將迎來逢高拋售而不是追漲。他表示，美元走弱將加劇對通脹的擔(dān)憂，目前的環(huán)境非常艱難，主流態(tài)度是持觀望狀態(tài)并持有現(xiàn)金，這一切都導(dǎo)致了不確定的短暫反彈行情。

荷蘭國際集團(tuán)分析師特納在報(bào)告中表示，特朗普在貿(mào)易政策上的反復(fù)無常，可能要求美國資產(chǎn)獲得更高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。雖然推遲征收關(guān)稅使談判得以展開，但還有一個(gè)問題是，各方能否就協(xié)同干預(yù)壓低美元達(dá)成一致。如果有哪個(gè)貿(mào)易國家同意這樣的協(xié)議，那很可能是日本，因?yàn)槿毡狙胄姓谔岣呃省?/p>

華泰證券研報(bào)表示，特朗普反復(fù)拉動(dòng)關(guān)稅“手風(fēng)琴”，雖然短期對市場風(fēng)險(xiǎn)偏好產(chǎn)生提振，但中長期不改甚至可能加劇全球資產(chǎn)配置“去美元”的動(dòng)力。維持對美元資產(chǎn)估值相對壓縮、美國“例外論”溢價(jià)逐步消弭的判斷。特朗普對等關(guān)稅朝令夕改以及之前對哥倫比亞、加拿大、墨西哥等關(guān)稅政策的隨機(jī)性，都可能明顯降低美國政策的公信力。同時(shí)，美國壓降經(jīng)常項(xiàng)目順差和增加全球貿(mào)易壁壘的必然結(jié)果是美元的需求下降以及資本流入美元的動(dòng)力下降。