A股市場在本周二和周三連續(xù)上演V型反轉(zhuǎn)，表現(xiàn)強韌出乎投資者意料。特別是4月9日，盡管隔夜外盤大幅震蕩，A股意外低開后迅速反彈，最終收出中陽線。這顯示了場內(nèi)多空搏殺的激烈程度，也表明“系統(tǒng)性做多力量”——即所謂的“護盤天團”發(fā)揮了重要作用。

當(dāng)前活躍在A股市場的“護盤天團”主要包括中央?yún)R金、社?；?、險資以及國有控股平臺等。

中央?yún)R金是最重要的“護盤天團”之一，擁有超過7.5萬億資產(chǎn)。此前幾輪市場巨幅震蕩時，中央?yún)R金都發(fā)揮了關(guān)鍵作用。近期，中央?yún)R金公開表態(tài)支持市場穩(wěn)定，承認(rèn)自己是維護資本市場穩(wěn)定的國家隊，并發(fā)揮類“平準(zhǔn)基金”的作用。中央?yún)R金由財政部于2007年發(fā)行特別國債購買股權(quán)成立，注冊資本超8000億元。其不僅控股工農(nóng)中建四大行和國開行等大行，還控股多家保險公司和券商，每年僅控股子公司分紅收益就超過1500億。此外，央行明確表示將提供再貸款支持，進一步增強了中央?yún)R金的實力。近年來，中央?yún)R金增持了大量A股市場的偏股ETF，截至2024年末，持有量至少達到近萬億。

全國社會保障基金理事會（簡稱“社?；稹保┮彩侵匾淖o盤力量，擁有數(shù)萬億資產(chǎn)。社?；鹱?000年成立以來，年均平均收益率達7.36%，超過了主要資本市場的寬基指數(shù)漲幅。社?；鹜ㄟ^多種方式參與A股投資，包括直接持股、指數(shù)化投資、轉(zhuǎn)持國有股和委托外部機構(gòu)管理。截至2023年末，社?；鹳Y產(chǎn)總額超過3萬億元人民幣，資金來源多樣，包括中央財政預(yù)算撥款、國有企業(yè)股權(quán)劃轉(zhuǎn)、基本養(yǎng)老保險基金等。與中央?yún)R金不同，社?；鹬饕ㄟ^自營和委托賬戶進行A股投資，并間歇布局債券、基金和衍生品。

保險資金作為中國機構(gòu)投資A股的基石，總量巨大且專業(yè)化運作。歷史上，由于資金安全性和法規(guī)要求，險資大部分資產(chǎn)集中在債市，權(quán)益類投資不超過20%。然而，隨著政策鼓勵和市場變化，險資正快速成為中國股票的“護盤勁旅”。2024年，多家險企舉牌A股和港股公司，創(chuàng)下近四年新高。中國人壽、中國太保和新華保險的投資收益率均創(chuàng)新高，得益于高股息權(quán)益資產(chǎn)的抄底。今年4月，監(jiān)管部門上調(diào)保險資金權(quán)益資產(chǎn)配置比例上限至5%，預(yù)計將增加超1.6萬億元流入股市。此外，險企紛紛成立私募基金瞄準(zhǔn)權(quán)益市場，如鴻鵠基金和平睿安禧私募基金等。

此次護盤行動中，國有資本運營平臺也發(fā)揮了重要作用。這些平臺根據(jù)國家產(chǎn)業(yè)政策，將資金投向重點產(chǎn)業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域。例如，中國誠通通過旗下公司增持ETF和央國企股票，并決定使用1000億元用于增持上市公司股票。中國國新則宣布以股票回購增持專項再貸款方式增持央企股票和科技創(chuàng)新類股票，首批金額高達800億元。其他如中國電科和上海國盛集團也在積極增持旗下上市公司的股票。

這些大型機構(gòu)形成了“穩(wěn)定股價”、“發(fā)掘價值”的內(nèi)在機制，未來對A股市場的正面貢獻將持續(xù)增強。