大V起底十年來A股的四次救市 W底規(guī)律再現(xiàn)！2025年4月8日，中國(guó)資本市場(chǎng)迎來了一系列前所未有的救市措施。中央?yún)R金宣布無限增持ETF，央行承諾提供再貸款支持，保險(xiǎn)資金權(quán)益配置比例上限提升至40%，釋放1.66萬億增量資金，央企增持規(guī)模超過2000億元。這些措施不僅直接對(duì)沖了4月7日7.34%的暴跌，還向市場(chǎng)傳遞了“底線思維”的戰(zhàn)略決心。

從歷史角度看，此次救市與2015年股災(zāi)、2018年股權(quán)質(zhì)押危機(jī)、2020年疫情沖擊及2024年量化危機(jī)形成鮮明對(duì)照，共同構(gòu)成了A股特有的“政策底→二次探底→市場(chǎng)底”的W底規(guī)律。

2015年股災(zāi)中，底部形成呈現(xiàn)典型的W型結(jié)構(gòu)：第一個(gè)底部出現(xiàn)在8月25日，央行宣布再度“雙降”。第二個(gè)底部則是在熔斷機(jī)制引發(fā)第三次下跌后，次年1月27日再提“供給側(cè)改革”，恐慌逐漸緩解。

2018年股權(quán)質(zhì)押危機(jī)期間，國(guó)家隊(duì)集中救市效果顯現(xiàn)，中美貿(mào)易摩擦緩和，美股大幅反彈傳導(dǎo)，盈利見底，央行再度宣布降準(zhǔn)直接點(diǎn)燃首次底部反彈行情。隨后由于貨幣政策預(yù)期轉(zhuǎn)緊、中美貿(mào)易摩擦再起，上證指數(shù)再次回調(diào)，于2019年8月7日二次探底，但二次底部指數(shù)高于首次底。

2020年新冠疫情沖擊下，央行超預(yù)期降準(zhǔn)釋放長(zhǎng)期資金，財(cái)政刺激聚焦新基建，外資通過滬深港通凈流入。2020年2月3日上證指數(shù)跌至2685點(diǎn)首次探底，3月19日二次探底2646點(diǎn)，形成W底。

2024年量化危機(jī)與退市恐慌下，暫停轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)，推出“市值管理考核 + 退市新規(guī)”組合拳，央行提供3000億元回購(gòu)再貸款。2024年7月11日上證指數(shù)跌至2635點(diǎn)首次探底，9月30日二次探底2644點(diǎn)，形成W底。

通過對(duì)四次救市行動(dòng)的分析，可以發(fā)現(xiàn)一個(gè)反復(fù)出現(xiàn)的規(guī)律：政策底往往領(lǐng)先于市場(chǎng)底，兩者共同構(gòu)成“W型”雙底結(jié)構(gòu)。這種現(xiàn)象背后的邏輯可能是政策反應(yīng)的超前性和市場(chǎng)自我修復(fù)的滯后性。監(jiān)管層通常在市場(chǎng)恐慌情緒達(dá)到頂峰但尚未完全釋放時(shí)介入，第一輪救市措施能暫時(shí)緩解恐慌，但難以徹底扭轉(zhuǎn)趨勢(shì)。投資者信心恢復(fù)需要時(shí)間，在政策刺激的邊際效應(yīng)減弱后，市場(chǎng)可能再次探底以檢驗(yàn)真正的支撐力度。救市初期多方力量集中釋放后，往往面臨獲利回吐和套牢盤解套壓力，需要二次筑底消化這些壓力。

此次救市最大的特點(diǎn)是政策工具箱的全面升級(jí)。資金機(jī)制增強(qiáng)，中央?yún)R金“無限彈藥”增持ETF、央行再貸款支持承諾、險(xiǎn)資權(quán)益比例上限提至40%，釋放1.66萬億；結(jié)構(gòu)導(dǎo)向更加科學(xué)，央企增持規(guī)模超2000億元，重點(diǎn)支持科創(chuàng)50、中證1000等成長(zhǎng)指數(shù)；制度完美配套，金融監(jiān)管總局優(yōu)化保險(xiǎn)資金監(jiān)管指標(biāo)，國(guó)資委強(qiáng)化央企市值管理考核。A股歷史上四次危機(jī)基本遵循“政策底→二次探底→市場(chǎng)底”的W形態(tài)完成筑底，其本質(zhì)是政策干預(yù)與市場(chǎng)出清的動(dòng)態(tài)平衡。當(dāng)前救市不僅是應(yīng)對(duì)短期流動(dòng)性危機(jī)的防御，更是通過制度創(chuàng)新重構(gòu)資本市場(chǎng)生態(tài)的主動(dòng)出擊。對(duì)于投資者而言，在3100點(diǎn)政策底區(qū)域，需淡化指數(shù)波動(dòng)，聚焦于政策受益、估值洼地以及盈利改善的主要邏輯，把握科技突圍與消費(fèi)復(fù)蘇的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。每一次危機(jī)的“W底”背后，都孕育著新一輪資產(chǎn)重估的契機(jī)。