摩根大通CEO：關(guān)稅問題越快解決越好衰退風(fēng)險加劇

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2025-04-08 02:20:56 第一財經(jīng)

摩根大通首席執(zhí)行官杰米·戴蒙在年度股東信中警告，近期的關(guān)稅可能推高通脹率并增加衰退預(yù)期。他是特朗普宣布“對等關(guān)稅”引發(fā)全球資本市場動蕩后，首位對此發(fā)表觀點的華爾街高管。他還提到即使股市大幅下跌，價格仍然相對較高。

美股三大股指期指指向低開，道指期指跌逾800點，標普和納指期指跌幅分別為2.4%和2.7%。戴蒙表示，新關(guān)稅政策存在許多不確定性，包括其他國家可能采取的報復(fù)行動、對信心的影響以及對投資和資本流動的影響。他強調(diào)問題越快解決越好，因為負面影響會隨著時間累積且難以逆轉(zhuǎn)。短期內(nèi)，隨著投入成本上升和國內(nèi)產(chǎn)品需求增加，將導(dǎo)致通脹上升，不僅限于進口商品，還包括美國國內(nèi)產(chǎn)品的價格。

戴蒙認為，雖然美聯(lián)儲基本上控制著短期利率，但10年期美債利率最終取決于通脹、經(jīng)濟實力、美元未來價值預(yù)期及全球長期國債的供需。上世紀70年代的滯脹中，經(jīng)濟衰退并未阻止利率上升趨勢。盡管近期美元貶值推動利率走低，但貿(mào)易風(fēng)險和經(jīng)濟增長放緩的前景可能逆轉(zhuǎn)這一趨勢。

上周五，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，關(guān)稅高于預(yù)期，經(jīng)濟影響也可能如此，包括更高的通脹和更慢的增長。芝加哥商品交易所的美聯(lián)儲觀察工具顯示，交易員預(yù)測年內(nèi)再降息100個基點的概率高達80%。

盡管近期股市下跌，美股估值仍遠高于歷史平均水平，信用利差接近區(qū)間低端。市場似乎假設(shè)美國經(jīng)濟有望實現(xiàn)軟著陸，但戴蒙對此不太確定。在特朗普所謂“對等關(guān)稅”的沖擊下，上周最后兩個交易日，美國股市蒸發(fā)了約6.6萬億美元的市值，這是有史以來的最大紀錄。納指已跌至熊市區(qū)域。摩根士丹利策略師團隊警告，除非白宮在關(guān)稅計劃上讓步或美聯(lián)儲出現(xiàn)放松政策的跡象，否則投資者應(yīng)準備標普500指數(shù)再次下跌7%至8%。

戴蒙還討論了貿(mào)易赤字，指出美國的貿(mào)易赤字也是龐大政府赤字的結(jié)果，需要關(guān)注雙重赤字——2萬億美元的財政赤字和1萬億美元的貿(mào)易赤字。這既反映了美國經(jīng)濟的吸引力，也揭示了潛在風(fēng)險。如果美國成為吸引力較低的投資目的地，外國人出售其美國資產(chǎn)，美元和經(jīng)濟可能會受到影響。全球貿(mào)易規(guī)模巨大，每年約20萬億美元，其中只有2.5萬億美元與美國相關(guān)。無論有沒有美國參與，全球貿(mào)易都會繼續(xù)進行。其他國家將根據(jù)自身利益作出選擇。美國強勁的經(jīng)濟在維護美元作為世界儲備貨幣的地位方面發(fā)揮關(guān)鍵作用。

(責(zé)任編輯：張佳鑫 0764)

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