如何看美國本輪加征關(guān)稅的影響對經(jīng)濟的多重挑戰(zhàn)

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2025-04-06 22:11:23 金融界

美國宣布對所有貿(mào)易伙伴設(shè)立10%的“最低基準關(guān)稅”，并對數(shù)十個其他國家和地區(qū)在10%的基礎(chǔ)上加征更高關(guān)稅。這項政策自4月5日起對所有進口商品征收10%從價稅，4月9日開始對對等關(guān)稅國家的關(guān)稅正式生效。此前已裝船運輸?shù)纳唐房苫砻狻?/p>

美國列舉的理由包括：巨額商品貿(mào)易逆差導(dǎo)致制造業(yè)基礎(chǔ)空心化，破壞關(guān)鍵供應(yīng)鏈，帶來制造業(yè)就業(yè)崗位流失；美國制造業(yè)雖僅占國內(nèi)生產(chǎn)總值的11%，但貢獻了55%的專利和70%的研發(fā)支出；在某些先進工業(yè)部門，如汽車、造船、制藥等，保持美國制造能力的需求尤為迫切。

然而，這種邏輯存在錯誤。市場是有效的，貿(mào)易順差或逆差基于各國比較優(yōu)勢分布的不同。美國過低的儲蓄率是其貿(mào)易逆差的關(guān)鍵驅(qū)動變量，導(dǎo)致資本形成速度遠低于消費速度，從而帶來制造業(yè)低比較優(yōu)勢及高進口需求。此外，美國金融賬戶處于順差狀態(tài)，經(jīng)常賬戶逆差輸出美元，形成順差國的外匯供給，部分通過配置美元資產(chǎn)回流美國，支持其債務(wù)規(guī)模、投融資成本及居民部門杠桿率。

對我國經(jīng)濟的影響主要體現(xiàn)在對美出口增速后續(xù)壓力上升，拖累整體出口。參照2018-2019年關(guān)稅情形估算，如果涉及商品增速下降50%，全年下降37%，對出口影響為5.4個百分點，對名義GDP影響約1個百分點。此外，部分外需型行業(yè)需求下降，產(chǎn)能利用率下降，給相關(guān)產(chǎn)品價格帶來壓力。應(yīng)對措施包括進一步擴大內(nèi)需，用內(nèi)需的消費、投資增加來對沖出口下行的影響；以供給側(cè)疊加需求側(cè)，穩(wěn)定供求關(guān)系和工業(yè)品價格環(huán)境。

從政策空間來看，貨幣、財政、消費、價格是四大線索。貨幣政策“擇機降息降準”迎來窗口期，“引導(dǎo)金融機構(gòu)加大貨幣信貸投放力度”也有落實空間。地方投資彈性存在釋放空間，政府工作報告指出優(yōu)化考核和管控措施，動態(tài)調(diào)整債務(wù)高風(fēng)險地區(qū)名單，支持新的投資空間。《提振消費專項行動方案》中也有很多政策方向可以落地，比如促進工資性收入合理增長、加大生育養(yǎng)育保障力度等。《關(guān)于完善價格治理機制的意見》也明確加強價格總水平調(diào)控，統(tǒng)籌擴大內(nèi)需和深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，穩(wěn)定工業(yè)品價格和名義增長。

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