清明假期期間，A股休市，美股卻迎來(lái)了歷史性暴跌。2025年4月4日，納斯達(dá)克指數(shù)暴跌5.82%，較前期高點(diǎn)累計(jì)跌幅達(dá)到20%，正式進(jìn)入技術(shù)性熊市；標(biāo)普500指數(shù)單日下跌5.98%，創(chuàng)下2020年3月以來(lái)的最大跌幅。

此次暴跌的直接原因是特朗普政府推行的“對(duì)等關(guān)稅”政策，該政策推高了企業(yè)成本，加劇了市場(chǎng)對(duì)全球供應(yīng)鏈中斷和經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的推遲也削弱了市場(chǎng)信心，導(dǎo)致資金大規(guī)模撤離風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，轉(zhuǎn)向美債和黃金等避險(xiǎn)標(biāo)的。

盡管全球市場(chǎng)普遍下跌，A股在清明假期前表現(xiàn)出顯著韌性。4月3日，A股在美股暴跌和全球市場(chǎng)走低的背景下逆勢(shì)上漲，軍工、消費(fèi)、醫(yī)藥等防御性板塊領(lǐng)漲，顯示出資金對(duì)國(guó)內(nèi)政策紅利和低估值資產(chǎn)的偏好。然而，由于此次美股暴跌幅度更大、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)更高，疊加節(jié)后市場(chǎng)情緒慣性釋放，A股補(bǔ)跌的概率增加。

美股暴跌引發(fā)全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)拋售，富時(shí)A50期貨假期累計(jì)下跌超過(guò)4%，納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)暴跌8.87%。避險(xiǎn)情緒升溫可能傳導(dǎo)至A股。此外，關(guān)稅沖擊下，出口導(dǎo)向型行業(yè)如電子和機(jī)械等行業(yè)面臨不利影響，可能抑制市場(chǎng)表現(xiàn)。美股暴跌還可能加劇全球美元流動(dòng)性緊縮，間接影響A股資金面。

如果節(jié)后補(bǔ)跌，不建議第一時(shí)間抄底。目前政策不確定性未消，特朗普關(guān)稅政策的后續(xù)演化仍存變數(shù)，市場(chǎng)需等待進(jìn)一步明確。4月上旬將進(jìn)入A股一季報(bào)密集披露期，業(yè)績(jī)分化可能加劇市場(chǎng)波動(dòng)，高估值題材股面臨回調(diào)壓力。技術(shù)面修復(fù)也需要時(shí)間，如果A股快速補(bǔ)跌，短期均線系統(tǒng)可能形成空頭排列，需觀察關(guān)鍵支撐位的企穩(wěn)信號(hào)。

若A股確實(shí)補(bǔ)跌，可以考慮在政策、基本面和市場(chǎng)情緒釋放出新的信號(hào)時(shí)抄底。重點(diǎn)關(guān)注政策增量信號(hào)，如國(guó)內(nèi)出臺(tái)對(duì)沖性穩(wěn)增長(zhǎng)政策或中美貿(mào)易摩擦緩和，波段抄底可以考慮。當(dāng)前A股整體市盈率處于歷史低位，若補(bǔ)跌后估值進(jìn)一步下探至極端區(qū)域，疊加成交量萎縮至地量水平，可能形成中期底部，帶來(lái)抄底機(jī)會(huì)。如果一季度市場(chǎng)業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期強(qiáng)烈，市場(chǎng)補(bǔ)跌后大概率會(huì)有抄底機(jī)會(huì)。外盤階段企穩(wěn)，如美股因經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善或美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向預(yù)期升溫而止跌，也將降低A股外部壓力。

綜合多方面因素判斷，A股節(jié)后開盤大概率補(bǔ)跌。補(bǔ)跌后需要根據(jù)具體情況判斷是否存在抄底機(jī)會(huì)。一旦有信號(hào)釋放，可積極考慮低吸配置。短期以防御為主要策略，盡量規(guī)避高估值科技股和出口依賴型板塊，降低市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。適當(dāng)增配黃金、稀土等避險(xiǎn)資產(chǎn)，以及業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)的醫(yī)美、白酒等消費(fèi)板塊和軍工板塊，增強(qiáng)投資組合的穩(wěn)定性。一旦補(bǔ)跌，或?qū)⑦M(jìn)入左側(cè)布局時(shí)期，重點(diǎn)關(guān)注低估值紅利資產(chǎn)，如煤炭、電力板塊。政策受益板塊如消費(fèi)、基建，在政策扶持下有望迎來(lái)增長(zhǎng)契機(jī)，同樣值得關(guān)注。此階段需規(guī)避高估值科技股，防止估值回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。右側(cè)交易則可等待市場(chǎng)重新放量突破或者收復(fù)3400點(diǎn)后，重點(diǎn)配置科技成長(zhǎng)板塊，如AI、人形機(jī)器人，以及消費(fèi)復(fù)蘇板塊。

從中長(zhǎng)期趨勢(shì)看，國(guó)內(nèi)基本面穩(wěn)定，政策持續(xù)發(fā)力，流動(dòng)性相對(duì)充裕疊加A股估值歷史低位，階段調(diào)整都是戰(zhàn)略做多的好時(shí)機(jī)。