專家：美對等關(guān)稅加劇全球衰退風(fēng)險或再現(xiàn)大蕭條情景

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2025-04-05 00:27:00 中國日報網(wǎng)

針對美國推出的“對等關(guān)稅”政策，中銀證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家管濤在接受專訪時指出，此舉可能加劇全球經(jīng)濟衰退風(fēng)險，甚至可能導(dǎo)致1930年代經(jīng)濟大蕭條的情形重現(xiàn)。短期內(nèi)，美元走勢面臨高不確定性；長期來看，美元國際貨幣地位根基進一步動搖；人民幣走勢將主要取決于中國宏觀政策應(yīng)對與央行匯率政策。

管濤認為，“對等關(guān)稅”的逐步落地可能會使美國經(jīng)濟短期內(nèi)面臨滯漲壓力，中長期可能出現(xiàn)經(jīng)濟衰退，全球經(jīng)濟也面臨深度衰退的風(fēng)險。普遍加征關(guān)稅的措施可能挑起全球貿(mào)易戰(zhàn)，導(dǎo)致全球經(jīng)濟放緩，美國通脹有可能短暫反彈后快速回落，并伴隨經(jīng)濟進一步放緩。

1930年，美國胡佛政府簽署《斯姆特-霍利關(guān)稅法案》，廣泛提高進口商品關(guān)稅，引發(fā)貿(mào)易伙伴報復(fù)，導(dǎo)致全球貿(mào)易大幅萎縮，被認為是將經(jīng)濟衰退推向大蕭條的催化劑之一。

目前金融市場正在對美國經(jīng)濟衰退風(fēng)險進行定價，市場認為美國關(guān)稅措施抬高了經(jīng)濟衰退風(fēng)險，美聯(lián)儲或不得不大幅降息，因此宣布“對等關(guān)稅”后美元走弱。短期內(nèi)，如果市場轉(zhuǎn)而關(guān)注美國通脹壓力、美聯(lián)儲降息預(yù)期降溫，則美元有可能重新走強。

從中長期看，美國“對等關(guān)稅”政策勢必影響美元的國際地位。美國必須保持貿(mào)易逆差才能為全球提供美元外匯儲備。“對等關(guān)稅”以貿(mào)易失衡情況作為關(guān)稅加征標準，意味著美國尋求縮小貿(mào)易逆差，這會導(dǎo)致全球美元流動性減少，影響美元國際地位。美國政府破壞戰(zhàn)后牽頭建立的全球經(jīng)濟治理秩序，使得市場進一步喪失對美元的信心。

這種信心的喪失體現(xiàn)在市場表現(xiàn)中。去年黃金和美元同時上漲，表明一些地緣政治風(fēng)險國家可能增持了黃金儲備，但美國盟國仍在增持美元資產(chǎn)。今年，黃金繼續(xù)上漲而美元走弱，表明有些國家在進一步增持黃金儲備，美國的一些盟國可能也對美國不負責(zé)任的政策采取了用腳投票的做法。

對于人民幣而言，盡管美國“對等關(guān)稅”超預(yù)期，人民幣有所回調(diào)，但相對于去年底的水平，人民幣對美元保持穩(wěn)中趨升的整體態(tài)勢。接下來，市場有兩個重要觀察點：一是面對超預(yù)期沖擊，中國政府是否會加碼宏觀政策；二是央行的外匯政策是否會變化。目前看來，市場認為央行維穩(wěn)的信號較強，人民幣兌美元交易價在7.30一線附近。

(責(zé)任編輯：張佳鑫 0764)

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