對(duì)等關(guān)稅后美股風(fēng)格是否會(huì)轉(zhuǎn)變避險(xiǎn)資產(chǎn)受追捧

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2025-04-03 08:55:48 第一財(cái)經(jīng)

特朗普在2日收盤(pán)后宣布了一攬子全面關(guān)稅。這一宣布是否能為市場(chǎng)提供確定性，或者標(biāo)志著全球貿(mào)易戰(zhàn)的新篇章尚不清楚。隨著全球經(jīng)濟(jì)放緩甚至衰退的擔(dān)憂上升，避險(xiǎn)資產(chǎn)近期表現(xiàn)強(qiáng)勁，投資者關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化。

近期市場(chǎng)波動(dòng)中，投資者涌向防御性板塊股票、美國(guó)國(guó)債和黃金。盛寶銀行投資策略全球主管法爾肯科龍表示，在更廣泛的股市動(dòng)蕩期間，消費(fèi)品、醫(yī)療保健和公用事業(yè)領(lǐng)域的公司被視為防御性投資策略，有助于對(duì)沖投資組合風(fēng)險(xiǎn)。2025年第一季度，這些板塊在標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)中的表現(xiàn)最佳，分別上漲4.6%、6.1%和4.1%，超過(guò)了同期標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)4.6%的跌幅。

投資者也紛紛涌入美國(guó)政府債券市場(chǎng)。對(duì)關(guān)稅的擔(dān)憂加劇了外界對(duì)相對(duì)安全的美國(guó)國(guó)債的需求。本周，避險(xiǎn)交易轉(zhuǎn)向政府債券，使10年期國(guó)債收益率降至200天移動(dòng)平均線以下。2日下午，10年期國(guó)債收益率為4.156%，為去年12月以來(lái)的最低水平。

黃金是另一個(gè)受歡迎的“避險(xiǎn)”資產(chǎn)。2日國(guó)際金價(jià)突破3170美元關(guān)口，再創(chuàng)歷史新高。圍繞美國(guó)總統(tǒng)特朗普關(guān)稅的不確定性、各國(guó)央行的強(qiáng)勁需求、美聯(lián)儲(chǔ)放松利率的預(yù)期、中東和歐洲的地緣政治不穩(wěn)定，以及流入黃金支持交易所交易基金的資金增加，共同推動(dòng)了黃金價(jià)格的上漲。貴金屬經(jīng)紀(jì)商Heraeus metals Germany交易員祖拇菲表示，地緣政治緊張局勢(shì)升級(jí)、通脹擔(dān)憂和投資者需求強(qiáng)勁推動(dòng)了黃金反彈。鑒于當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，特別是貿(mào)易戰(zhàn)的不確定性和央行政策，這一趨勢(shì)短期內(nèi)似乎是可持續(xù)的。

個(gè)人投資者對(duì)黃金的興趣也在飆升，這反映在全球黃金ETF凈流入量的增加上。世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年2月全球黃金ETF凈流入創(chuàng)2022年3月以來(lái)新高。XTB研究總監(jiān)布魯克斯認(rèn)為，關(guān)稅交易的重點(diǎn)是做空美國(guó)股票、做空美元、做多美國(guó)債券和做多黃金。如果特朗普的決定更加糟糕，那么金價(jià)可能會(huì)繼續(xù)走高；但如果他暗示對(duì)其互惠關(guān)稅計(jì)劃進(jìn)行豁免或發(fā)出可能改變的信號(hào)，金價(jià)也可能受到打擊。

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