3月21日，華潤飲料公布了上市后的首份年報。2024年公司實現(xiàn)營收約135.21億元，同比提升0.05%，增長停滯；凈利潤為16.61億元，同比提升24.7%；毛利率為47.3%，同比提升2.6個百分點。財報解釋稱，三季度頻繁降雨影響了銷售，但通過推出新產(chǎn)品、拓展渠道和強化品牌建設等措施應對了挑戰(zhàn)。凈利潤與毛利率的提升主要得益于自有工廠生產(chǎn)比例增加、價值鏈延伸以及原材料價格下降等因素。

華潤飲料的主要產(chǎn)品分為包裝飲用水和飲料兩類，其中以“怡寶”品牌為代表的包裝飲用水業(yè)務是公司的業(yè)績支柱。2024年，包裝飲用水產(chǎn)品的收入為121.24億元，較2023年減少約3.22億元，營收占比為89.7%，同比下降約2.4%。單瓶容量在1升以下的小規(guī)格瓶裝水產(chǎn)品，即怡寶綠瓶純凈水，收入從2023年的77.16億元降至70.28億元，營收占比由57.1%下滑至52%。

2024年夏季，飲用水市場的競爭格外激烈。4月，農(nóng)夫山泉重啟純凈水產(chǎn)品，推出了綠瓶產(chǎn)品，并在6月開始降價促銷，引發(fā)今麥郎、康師傅等企業(yè)的跟進。這無疑對怡寶產(chǎn)生了巨大影響。根據(jù)招股書信息，按2023年零售額計算，農(nóng)夫山泉和怡寶分別位列中國包裝飲用水市場第一名和第二名，娃哈哈居第四位。而在純凈水市場，怡寶和娃哈哈占據(jù)前兩名。飲用純凈水是包裝飲用水中規(guī)模最大的細分市場，2023年零售額達到1206億元，占中國包裝飲用水市場的56.1%。預計到2028年，零售額將達到1798億元，占市場份額的57.2%。

為了穩(wěn)住局面，怡寶采取了一系列反擊措施。例如，在多個銷售大區(qū)開展“拆箱有禮”活動，鼓勵終端門店多拆箱。截至2024年4月30日止四個月，包裝飲用水產(chǎn)品的平均售價為1198元/公噸，較2023年同期有所下降，主要是由于產(chǎn)品組合變化及市場競爭激烈導致折扣增加。此外，華潤飲料也在怡寶5L天然水等大包裝方面發(fā)力，2024年中大規(guī)格水收入同比提升8.6%至46.7億元。

華潤飲料還在逐漸完善多品類的產(chǎn)品布局。包裝飲用水產(chǎn)品包括怡寶、怡寶露、本優(yōu)、FEEL品牌下的瓶裝水產(chǎn)品以及怡寶和加林山品牌下的桶裝水產(chǎn)品。其中，本優(yōu)是2023年9月推出的飲用天然礦泉水品牌，2024年銷量同比高速增長。在渠道方面，華潤飲料加大對餐飲、特通渠道的投入，積極開發(fā)電商、家庭等新興渠道，以鞏固市場地位。盡管小規(guī)格瓶裝水產(chǎn)品受市場影響較大，但整體而言華潤飲料還是穩(wěn)住了。財報引用數(shù)據(jù)顯示，2024年中國包裝飲用水產(chǎn)品市場零售額同比增長2.5%，集團包裝飲用水產(chǎn)品零售額同比增長4.5%，略好于大盤。華創(chuàng)證券研報顯示，1-2月行業(yè)競爭有所緩和，公司銷售實現(xiàn)增長，并計劃加強北方市場運營，通過更具性價比的新品本優(yōu)520ml布局下線市場。

除了包裝飲用水，華潤飲料還在尋找第二增長曲線。公司在茶飲料、果汁類飲料、運動飲料和咖啡飲料等多個細分市場上均有布局。其中，“至本清潤”草本植物飲料表現(xiàn)出了較強潛力，2024年通過推出中大包裝產(chǎn)品和新口味，實現(xiàn)銷量較2023年同期增長122%。至本清潤菊花茶在菊花茶細分市場中占據(jù)第一地位，2023年零售額達到7.56億元。2024年，公司飲料業(yè)務錄得收入13.97億元，較2023年增長30.8%，但營收占比僅為10.3%。