小米425億港元“閃電配股”背后陽(yáng)謀加速業(yè)務(wù)擴(kuò)張與研發(fā)投入

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2025-03-25 12:56:27 財(cái)聯(lián)社

小米集團(tuán)-W(01810.HK)今日早盤因“先舊后新”配股影響，股價(jià)低開(kāi)5.53%并持續(xù)承壓。截至發(fā)稿時(shí)，股價(jià)下跌6.23%，報(bào)53.40港元，接近配售折讓比例。

公司早間發(fā)布的公告顯示，計(jì)劃通過(guò)“先舊后新”的方式發(fā)行8億股新股，占當(dāng)前已發(fā)行股本的3.2%。配售后新股占比將達(dá)3.1%。認(rèn)購(gòu)價(jià)為53.25港元/股，較前收盤價(jià)折讓6.6%，預(yù)計(jì)凈籌資約425億港元。募集資金主要用于加速業(yè)務(wù)擴(kuò)張、加大AI及電動(dòng)車研發(fā)投入，并補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。

“先舊后新”是港股市場(chǎng)中常見(jiàn)的再融資手段。大股東雷軍先將所持股份借予上市公司進(jìn)行配售，投資者當(dāng)日即可交易，無(wú)需鎖定期，流程高效，比傳統(tǒng)增發(fā)節(jié)省2-3周時(shí)間。這種方式還有效控制了股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榭偣杀疚戳⒓磾U(kuò)容。選擇在股價(jià)高位實(shí)施，可以顯著降低單位募資成本。

此次配售完成后，雷軍持股比例將從24.10%降至23.4%，其他股東合計(jì)持股從75.9%稀釋至73.6%，新增投資者持有3.1%股權(quán)。這種設(shè)計(jì)確保大股東權(quán)益不被實(shí)質(zhì)性稀釋。

花旗銀行分析指出，此次融資具有戰(zhàn)略必要性。盡管截至2024年末，小米持有31億元人民幣凈現(xiàn)金及393億元經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流，但電動(dòng)車業(yè)務(wù)單臺(tái)虧損達(dá)4.5萬(wàn)元（全年凈虧損62億元），疊加2025年計(jì)劃將汽車產(chǎn)能從30萬(wàn)輛提升至35萬(wàn)輛，以及AI研發(fā)投入持續(xù)加碼，預(yù)計(jì)資本開(kāi)支將突破105億元?dú)v史高位。425億港元融資可有效緩解現(xiàn)金流壓力，支撐“智能出行+AIoT”雙引擎戰(zhàn)略。

短期股價(jià)承壓主要源于3.2%的股本稀釋效應(yīng)，但從中長(zhǎng)期來(lái)看，此舉有助于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，資產(chǎn)負(fù)債率有望下降2-3個(gè)百分點(diǎn)，加速SU7車型產(chǎn)能爬坡，并為即將啟動(dòng)的2027年海外汽車市場(chǎng)布局儲(chǔ)備彈藥。

(責(zé)任編輯：張小花 TT1000)

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