高盛稱國(guó)際長(zhǎng)線資金已回歸中國(guó)市場(chǎng) 港股行情持續(xù)回暖

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2025-03-15 10:00:03 中國(guó)基金報(bào)

高盛集團(tuán)亞洲（日本除外）股票資本市場(chǎng)聯(lián)席主管王亞軍表示，中國(guó)企業(yè)的境外融資市場(chǎng)已迎來(lái)明確復(fù)蘇信號(hào)。2024年中國(guó)企業(yè)境外發(fā)行市場(chǎng)的融資總額達(dá)448億美元，較2023年的195億美元增長(zhǎng)了一倍多。盡管與歷史均值750億美元相比還有一定距離，但趨勢(shì)顯示拐點(diǎn)已過(guò)。今年前10周，中國(guó)企業(yè)境外發(fā)行融資總額達(dá)130億美元，同比增長(zhǎng)了23倍，香港成為核心市場(chǎng)。種種跡象表明，國(guó)際長(zhǎng)線資金已回歸中國(guó)市場(chǎng)。

2024年下半年以來(lái)，港股IPO市場(chǎng)顯著回暖。2025年以來(lái)，港股市場(chǎng)最大的三宗IPO分別為蜜雪冰城（融資額為5億美元）、古茗（融資額為2.6億美元）及布魯克（融資額2.5億美元）。雖然單筆融資規(guī)模有限，但國(guó)際長(zhǎng)線資金的參與度創(chuàng)下近年新高。這不僅意味著項(xiàng)目成功發(fā)行，更反映出投資者對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的信心修復(fù)。

今年以來(lái)，港股表現(xiàn)領(lǐng)跑全球，恒生指數(shù)累計(jì)漲幅超20%，恒生科技指數(shù)漲幅達(dá)35%。高盛認(rèn)為這一輪上漲具備可持續(xù)性，主要驅(qū)動(dòng)因素包括：全球估值洼地效應(yīng)凸顯，當(dāng)前中國(guó)股市（MSCI 中國(guó)指數(shù)）的市盈率僅為12.7倍，顯著低于美國(guó)和印度；政策發(fā)力穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，中國(guó)政府的宏觀刺激政策持續(xù)加碼，有效緩解了投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面的擔(dān)憂；科技股信仰重塑，近期中國(guó)科技企業(yè)在人工智能等領(lǐng)域的突破扭轉(zhuǎn)了國(guó)際資本對(duì)中國(guó)科技股的預(yù)期。

在資金流向?qū)用?，消費(fèi)與科技板塊成為國(guó)際長(zhǎng)線資金布局的兩大主線。消費(fèi)類企業(yè)因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)低、模式清晰，成為資金參與IPO的首選。蜜雪冰城、古茗等消費(fèi)股IPO的火爆，反映出國(guó)際投資者當(dāng)前的風(fēng)險(xiǎn)偏好。消費(fèi)類資產(chǎn)具備三大優(yōu)勢(shì)：地緣政治風(fēng)險(xiǎn)低、商業(yè)模式簡(jiǎn)單透明、現(xiàn)金流穩(wěn)健。二級(jí)市場(chǎng)上，消費(fèi)板塊亦表現(xiàn)活躍，安井食品、海天味業(yè)等個(gè)股漲幅居前，進(jìn)一步驗(yàn)證了資金對(duì)消費(fèi)復(fù)蘇邏輯的認(rèn)可。

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