3月13日，在高盛的媒體交流會(huì)上，高盛亞洲（除日本外）股票資本市場(chǎng)聯(lián)席主管王亞軍談及中企境外資本市場(chǎng)融資時(shí)表示：“如果說(shuō)，2024年底我們是感覺(jué)到了風(fēng)的存在，那么今年我們是真正感覺(jué)風(fēng)來(lái)了?！彼A(yù)計(jì)中國(guó)境外IPO市場(chǎng)已經(jīng)復(fù)蘇且復(fù)蘇態(tài)勢(shì)會(huì)持續(xù)。

今年以來(lái)，A股公司赴港上市掀起熱潮。王亞軍表示，年內(nèi)A+H股上市數(shù)量呈現(xiàn)顯著增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。隨著境外發(fā)行市場(chǎng)的全面復(fù)蘇以及國(guó)際長(zhǎng)線投資者的加速回歸，預(yù)計(jì)這波AH股上市浪潮或可持續(xù)兩年。

據(jù)Dealogic數(shù)據(jù)顯示，2024年中國(guó)境外發(fā)行市場(chǎng)融資額為448億美元，相較于2023年的195億美元，實(shí)現(xiàn)成倍增長(zhǎng)，雖然與歷史平均值750億美元尚有差距，但已出現(xiàn)明顯的拐點(diǎn)。截至3月13日，過(guò)去10個(gè)星期中國(guó)海外資本市場(chǎng)融資額達(dá)130億美元，較去年同期增長(zhǎng)23倍。若今年市場(chǎng)延續(xù)這一趨勢(shì)，全年融資額或可達(dá)650億美元左右，與歷史均值差距縮小。1月至2月通常是融資淡季，今年在這一時(shí)期能有130億美元的融資額，在歷史上看也是非常繁忙的。

從國(guó)際投資者參與度來(lái)看，以今年港股IPO規(guī)模最大的蜜雪冰城、古茗、布魯可為例，招股書(shū)顯示成功引入海外基石投資者。根據(jù)港交所公布的配售結(jié)果公告，蜜雪冰城非基石國(guó)際配售部分獲得了約70倍認(rèn)購(gòu)、古茗國(guó)際配售獲得約15倍超額認(rèn)購(gòu)、布魯可國(guó)際配售獲得約39倍認(rèn)購(gòu)。上述三個(gè)項(xiàng)目中，中長(zhǎng)線投資者數(shù)量均超過(guò)20個(gè)。

王亞軍表示，2024年底，國(guó)際長(zhǎng)線投資者已開(kāi)始逐漸重新回歸中國(guó)市場(chǎng)，而2025年以來(lái)，國(guó)際長(zhǎng)線的參與程度加深，恢復(fù)到了正常市場(chǎng)年份的水平。諸多IPO的后市交易表現(xiàn)出色，相關(guān)股票走勢(shì)強(qiáng)勁。他認(rèn)為中國(guó)境外IPO市場(chǎng)已經(jīng)復(fù)蘇了，相對(duì)海外其他市場(chǎng)，即使在這一輪大漲后，中國(guó)市場(chǎng)的估值仍然便宜很多。政府出臺(tái)的宏觀刺激政策對(duì)市場(chǎng)起到了關(guān)鍵的穩(wěn)定作用，從基本面層面為市場(chǎng)復(fù)蘇提供了有力支撐。以DeepSeek為代表的科技事件極大地改變了國(guó)際資本界對(duì)中國(guó)科技股乃至中國(guó)資產(chǎn)的信仰。

在行業(yè)屬性上，消費(fèi)類企業(yè)IPO成為率先啟動(dòng)的熱門(mén)領(lǐng)域。業(yè)務(wù)模式簡(jiǎn)單易懂，便于調(diào)研，降低了投資決策的復(fù)雜性；地緣政治風(fēng)險(xiǎn)小，主要業(yè)務(wù)聚焦于消費(fèi)市場(chǎng)，受國(guó)際政治局勢(shì)波動(dòng)的影響相對(duì)較?。幌M(fèi)類企業(yè)通常擁有穩(wěn)定的收入和利潤(rùn)，運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較低。

值得一提的是，港交所新股市場(chǎng)將迎來(lái)重要改革。2024年12月份，港交所刊發(fā)有關(guān)優(yōu)化IPO市場(chǎng)定價(jià)及公開(kāi)市場(chǎng)的建議咨詢文件，咨詢期將于2025年3月19日結(jié)束。優(yōu)化有關(guān)公眾持股量、降低公開(kāi)發(fā)售回?fù)軝C(jī)制上限等話題引發(fā)廣泛探討。香港交易所此次推行了一系列重要改革舉措，涵蓋公眾持股量要求的降低、散戶在IPO中認(rèn)購(gòu)比例的削減，以及鎖定期的縮短，同時(shí)減少了對(duì)IPO投資者數(shù)量的人為限制。這些規(guī)則的變革核心目標(biāo)在于提升市場(chǎng)效率，促使市場(chǎng)買賣雙方以最有效的方式探尋市場(chǎng)價(jià)格。王亞軍認(rèn)為，香港市場(chǎng)的改革是在正確方向邁出了第一步，順應(yīng)潮流，回應(yīng)業(yè)界的呼吁，讓市場(chǎng)更有效率，預(yù)計(jì)未來(lái)還會(huì)有更多改革舉措提升市場(chǎng)效率。