業(yè)內(nèi)：財務(wù)造假退市門檻高值得商榷 監(jiān)管需更嚴(yán)。近期，證監(jiān)會通報了東方集團(tuán)財務(wù)造假案的階段性調(diào)查進(jìn)展。調(diào)查顯示，東方集團(tuán)2020年至2023年的財務(wù)信息嚴(yán)重不實，涉嫌重大財務(wù)造假，可能觸及重大違法強制退市情形。東方集團(tuán)是一家老牌上市公司，股票代碼為600811，早在1994年就在上交所掛牌。盡管資本市場中早期掛牌公司已有多家退市，但此次通報暗示東方集團(tuán)也可能面臨同樣的命運。

證監(jiān)會通報雖然簡短，但透露出的信息卻非常關(guān)鍵。首先，東方集團(tuán)連續(xù)四年實施財務(wù)造假，時間跨度長且罕見。其次，其財務(wù)造假性質(zhì)嚴(yán)重，涉及金額巨大。最后，通報中的措辭表明東方集團(tuán)很可能因重大違法行為被強制退市，只需等待最終調(diào)查結(jié)果公布。

業(yè)內(nèi)：財務(wù)造假退市門檻高值得商榷 監(jiān)管需更嚴(yán)

在證監(jiān)會發(fā)布通報后，東方集團(tuán)股價立即反應(yīng)，周一開盤即跌停并持續(xù)至收盤，封單超過10億股，占總股本比例高達(dá)28%。結(jié)合目前態(tài)勢和通報情況，東方集團(tuán)股價可能進(jìn)一步下跌，甚至可能成為“仙股”。

上市公司財務(wù)造假的一個主要原因是規(guī)避退市。東方集團(tuán)在2021年至2023年出現(xiàn)巨虧，連續(xù)多年實施財務(wù)造假可能是為了逃避這一命運。然而，財務(wù)造假的曝光使其退市變得不可避免。東方集團(tuán)最終可能觸發(fā)多條退市條款，包括重大違法強制退市、面值退市和財務(wù)指標(biāo)退市。如果僅僅是連年虧損，東方集團(tuán)或許可以通過財務(wù)指標(biāo)正常退市，但由于財務(wù)造假，最終可能會以不光彩的方式退出市場。

近年來，媒體曝光的上市公司財務(wù)造假案例越來越多，造假行為從最初的“小打小鬧”逐漸演變?yōu)橛萦业内厔?。這些案例的時間跨度越來越長，涉及金額越來越大。這種情況與監(jiān)管不到位和對財務(wù)造假行為懲罰不嚴(yán)密切相關(guān)，也反映了當(dāng)前財務(wù)造假退市門檻較高的問題。

例如，上交所規(guī)定2020年至2024年適用的退市情形要求財務(wù)造假必須連續(xù)兩年、合計金額5億元以上且相關(guān)指標(biāo)占比超過50%。這種高門檻意味著即使某些上市公司處心積慮地進(jìn)行財務(wù)造假，也不一定會因此被強制退市，這顯然違背了市場的公平原則。

當(dāng)前滬深交易所《股票上市規(guī)則》中設(shè)置的財務(wù)造假退市條款值得重新審視。核心問題在于財務(wù)造假退市門檻過高。有些公司因財務(wù)造假而退市，有些則可以逃脫，這種區(qū)別對待同樣有違市場公平原則。無論財務(wù)造假的時間長短或金額大小，本質(zhì)上都是主動為之的行為，應(yīng)一視同仁。監(jiān)管部門應(yīng)樹立“造假即退市”的監(jiān)管理念，并在實踐中嚴(yán)格執(zhí)行，確保財務(wù)造假成為不可逾越的紅線。