光線傳媒會成為下一個迪士尼嗎？(3)

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2025-02-18 14:27:47 界面新聞

漫威宇宙依托成熟的工業(yè)化體系，通過分階段規(guī)劃實現(xiàn)角色獨立電影與聯(lián)動敘事的平衡。其核心在于統(tǒng)一世界觀與跨媒體聯(lián)動（電影、劇集、短片、衍生品），例如《復(fù)仇者聯(lián)盟》集結(jié)獨立英雄形成敘事閉環(huán)。

光線傳媒以動畫電影為切入點，初期通過《哪吒1》打開市場，但早期作品如《姜子牙》因分屬不同導(dǎo)演團隊導(dǎo)致世界觀割裂。2024年后通過組建專業(yè)團隊系統(tǒng)梳理《封神演義》《山海經(jīng)》等典籍，計劃以20余部作品構(gòu)建基礎(chǔ)框架。

但具體看，光線傳媒的中國神話宇宙和漫威宇宙仍有差距。復(fù)仇者聯(lián)盟1、2和復(fù)仇者聯(lián)盟3、4是由不同導(dǎo)演指導(dǎo)，意味著漫威宇宙的成功是不依賴特定導(dǎo)演的。光線傳媒的成功還沒有在餃子以外的導(dǎo)演得到復(fù)制，光靠餃子導(dǎo)演產(chǎn)能受限。豆瓣顯示，《哪吒3》的上映可能要等到2028年。

其次，國際發(fā)行能力上有差異，漫威宇宙海外票房占比超過60%，而哪吒系列仍主要依賴國內(nèi)票房，海外電影院對哪吒2的排片率相對有限。

三是，衍生經(jīng)濟成熟度不同，迪士尼以及漫威已經(jīng)形成千億級衍生經(jīng)濟，衍生品收入甚至超過電影票房收入。迪士尼2024財年總營收約6610億元，其中電影及流媒體、主題公園、體育業(yè)務(wù)三大板塊均衡發(fā)展，營收分別為787億元、682億元以及348億元。相較之下，光線傳媒2024年上半年營收13.34億元，其中73%來自電影業(yè)務(wù)，高度依賴票房表現(xiàn)?！赌倪?》現(xiàn)階段也仍以票房收入為主，衍生品收入約5億元（聯(lián)名汽車、盲盒等），仍有一定差距。

根據(jù)光線傳媒在2月5日披露的公告，截至2025年2月4日24時，《哪吒2》在中國大陸地區(qū)上映7天，累計票房收入（含服務(wù)費）約為48.4億元，公司來源于該影片的營業(yè)收入?yún)^(qū)間約為9.5億元至10.1億元。按此比例推算，當(dāng)《哪吒2》票房達(dá)到160億元時，光線傳媒對應(yīng)票房收入在32億元左右。

根據(jù)浙商證券的研報，《哪吒2》的爆火將帶來光線傳媒2025年業(yè)績上修，歸母凈利潤預(yù)計達(dá)到19.64億元，對應(yīng)2025年52倍市盈率，不過預(yù)計2026年凈利潤將大幅下滑至11.18億元，屆時市盈率還將進一步抬高，當(dāng)前股價顯然已經(jīng)有所透支。

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(責(zé)任編輯：喬嬌 TT0002)

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