黃金為啥“殺瘋了” 金價(jià)創(chuàng)歷史新高

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2025-02-09 11:33:49 小基快跑

最近，《哪吒2》和DeepSeek成為熱門話題，黃金市場也表現(xiàn)強(qiáng)勁。Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年2月5日COMEX黃金期貨盤中最高觸及2906美元/盎司，創(chuàng)歷史新高。2月6日繼續(xù)高位震蕩，自2025年1月1日以來，國際金價(jià)已實(shí)現(xiàn)連續(xù)五周上漲，現(xiàn)貨黃金和COMEX黃金價(jià)格漲幅均超過8%，每盎司漲超210美元。

國內(nèi)黃金飾品價(jià)格也隨之上漲。2月6日，多個(gè)黃金珠寶品牌的足金首飾金價(jià)格近869元/克，部分品牌甚至達(dá)到872元/克，再創(chuàng)新高。較今年1月初每克上漲超55元，較春節(jié)前夕（1月26日）每克上漲超30元。有媒體報(bào)道了黃金銷售火爆場面，稱有人跨城排隊(duì)1.5小時(shí)購買黃金。

黃金走強(qiáng)的原因涉及多個(gè)因素。首先，美元、美債與黃金之間的關(guān)系復(fù)雜。傳統(tǒng)上，美元、美債和黃金往往呈現(xiàn)此消彼長的關(guān)系，但近兩年美元和金價(jià)存在同時(shí)走高的情況。高盛指出，美元走強(qiáng)的原因?qū)饍r(jià)至關(guān)重要。當(dāng)強(qiáng)勁的美國經(jīng)濟(jì)增長或上升的美債利率驅(qū)動美元走強(qiáng)時(shí)，金價(jià)通常走弱；而貿(mào)易關(guān)稅或更廣泛的地緣政治沖擊推動美元走強(qiáng)時(shí)，美元和金價(jià)則可能一起上漲。

美債利率被視為全球“無風(fēng)險(xiǎn)收益率錨”，是各類資產(chǎn)定價(jià)的基準(zhǔn)。美債利率上漲意味著投資者可以拿到更高的無風(fēng)險(xiǎn)收益，黃金吸引力下降，金價(jià)承壓；反之，如果美債利率下降，黃金吸引力上升，價(jià)格就容易走高。然而，兩者并不是絕對的“鏡像”關(guān)系。比如在加息周期中，盡管美債利率上行，但通脹壓力和經(jīng)濟(jì)不確定性可能推高黃金的避險(xiǎn)需求，從而對沖掉部分利空。

美聯(lián)儲已于2024年9月進(jìn)入降息周期。從歷史數(shù)據(jù)看，降息周期往往對黃金有利。Wind數(shù)據(jù)顯示，最近6次美聯(lián)儲開始降息后6個(gè)月內(nèi)，黃金大都很強(qiáng)勢。此外，全球央行廣泛增配黃金也支撐了金價(jià)。世界黃金協(xié)會報(bào)告顯示，2024年第四季度包含場外交易在內(nèi)的黃金總需求同比增長1%至1297.4噸，全年總需求也增長1%至4974.5噸，分別創(chuàng)下季度和年度新高。各國央行繼續(xù)以驚人的速度買入黃金，購買量已連續(xù)第三年超過1000噸。2024年第四季度央行需求急劇加速至332.9噸，同比增幅達(dá)54%。

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