近期，高盛、瑞銀等華爾街大行紛紛發(fā)表觀點(diǎn)，看好中國資本市場后市表現(xiàn)，并上調(diào)中國資產(chǎn)評級。外資機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，2025年企業(yè)盈利復(fù)蘇將為A股市場的上漲提供支撐，增量資金有望持續(xù)涌入。

瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊在第25屆瑞銀大中華研討會上表示，隨著更多穩(wěn)增長政策的推進(jìn)，疊加盈利增速的反彈、成交量的回升以及資金面的改善，2025年A股會呈現(xiàn)整體向上的趨勢。盡管2025年開年A股市場出現(xiàn)了一些波動，但基本面因素的改善并未改變。預(yù)計2025年A股整體企業(yè)盈利將明顯改善，滬深300指數(shù)的盈利增速預(yù)計在6%左右。這一盈利復(fù)蘇的趨勢已經(jīng)在2024年四季度的部分高頻數(shù)據(jù)中有所體現(xiàn)。

2024年12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出實(shí)施更加積極的財政政策，有助于提振投資者信心、推動股票市場上行。當(dāng)前萬得全A指數(shù)以及滬深300指數(shù)的估值均處于五年均值下方，股權(quán)風(fēng)險溢價指標(biāo)處在歷史均值上方一倍標(biāo)準(zhǔn)差的位置，意味著A股的性價比很高，市場上行有充足空間。

資金面上，個人投資者以及“耐心資本”有望為2025年A股市場貢獻(xiàn)增量資金。隨著更多穩(wěn)增長政策落地，市場情緒扭轉(zhuǎn)將推動新一輪個人投資者資金凈流入。以險資、社?；馂榇淼拈L線資本已經(jīng)開始流入市場。新會計準(zhǔn)則下，險資投資高股息類股票有助于抹平當(dāng)期損益的波動，提高權(quán)益投資比例或是險資增厚投資收益的重要方式之一?！澳托馁Y本”還會通過布局ETF等方式支持資本市場。

短期內(nèi)由于市場波動性仍存，投資者可做好成長和價值的再平衡，看好大盤股的穩(wěn)健表現(xiàn)；中期視角下，投資者可增加對成長性股票的配置，小盤股有望在成交量回升、市場風(fēng)險偏好回暖后表現(xiàn)較佳。公司回報率是投資者最看重的因素之一，MSCI中國指數(shù)中的公司目前分紅和回購已經(jīng)創(chuàng)下了十年新高，這對于外資尤其是長期投資者非常有吸引力。港股市場中，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和高分紅的公司被看好。

高盛研究部首席中國股票策略師劉勁津及團(tuán)隊預(yù)計，MSCI中國指數(shù)和滬深300指數(shù)2025年的盈利增速分別為7%和10%，兩大指數(shù)的假設(shè)合理市盈率分別達(dá)11倍和14倍?；谟形Φ娘L(fēng)險回報，建議繼續(xù)超配A股和離岸中資股票；短期內(nèi)A股和港股相對回報率將水平相當(dāng)，市場情緒和流動性狀況可能在2025年一季度末開始改善。

投資風(fēng)格上，隨著A股現(xiàn)金分紅規(guī)模創(chuàng)新高和無風(fēng)險收益率的下降，股東回報（股息和回購）投資策略應(yīng)繼續(xù)占據(jù)主導(dǎo)地位。具體行業(yè)上，建議投資組合向廣義消費(fèi)領(lǐng)域傾斜，維持高配線上零售、媒體和醫(yī)療保健板塊的觀點(diǎn)，并將消費(fèi)者服務(wù)板塊上調(diào)至高配。

此外，多家外資機(jī)構(gòu)近期密集上調(diào)中國資產(chǎn)評級。摩根士丹利上調(diào)了中國國航、東方航空、南方航空等公司的A股和H股評級。高盛也上調(diào)了多家銀行股的評級，包括中國工商銀行、中國銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行和招商銀行的A股和H股評級。