李嘉誠回撤45億中藥夢醒時分(4)

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2025-01-14 08:32:29 新浪

相較于資金相對充裕的和黃醫(yī)藥，更多醫(yī)療企業(yè)的現(xiàn)金流危機(jī)已經(jīng)近在眼前。截至去年4月，港股18A藥企現(xiàn)金總額共為1109億人民幣，同期下降約11%。其中，12家企業(yè)現(xiàn)金儲備不足5億元人民幣。此前《華爾街日報(bào)》提出警示——如果投融資環(huán)境持續(xù)低迷，未來三年內(nèi)，中國超過90%的生物科技（Biotech）企業(yè)可能面臨嚴(yán)峻的現(xiàn)金流危機(jī)。

若將視野擴(kuò)展到未上市的企業(yè)，處境則更加艱難。

縱觀2024，A股市場至少有超過45家生物醫(yī)藥、醫(yī)療器械公司終止IPO。追溯原因，虧損、業(yè)績真實(shí)性以及可持續(xù)性等財(cái)務(wù)能力受到質(zhì)疑成為藥企IPO終止的一大硬傷，穩(wěn)定現(xiàn)金流則成為IPO的核心條件。

這樣的態(tài)度傳導(dǎo)到一級市場。“大家開始談錢?！耙晃槐本┽t(yī)藥FA表示，他認(rèn)識的投資人逐漸“落地”了，并明示要求企業(yè)有

“真實(shí)市場的賺錢能力”

。

面對現(xiàn)實(shí)，Biotech們一面變換姿勢節(jié)流，裁員、砍管線、自降估值、暫緩研發(fā)“燒錢”；另一面開源求生，提升造血能力。除了布局商業(yè)化能力更強(qiáng)的醫(yī)療消費(fèi)賽道，一條核心路徑便是通過License-out輸血。例如和黃醫(yī)藥，除了此次出售非核心資產(chǎn)回籠資金，更是早已將核心產(chǎn)品先后授權(quán)給禮來、阿斯利康、武田制藥等國際藥企，收獲大筆現(xiàn)錢。

當(dāng)然，并購也是生物醫(yī)藥企業(yè)轉(zhuǎn)化現(xiàn)金的一大選擇。去年，Biotech并購潮風(fēng)起云涌，普方生物18億美元賣身Genmab、邁瑞醫(yī)療66億買下惠泰醫(yī)療、BioNTech68億收購普米斯生物等案例背后，投資人落袋為安，企業(yè)得以拿錢生存，無不成為標(biāo)志性一幕。

面對現(xiàn)實(shí)，拒絕幻想。前不久第二十四屆中國股權(quán)投資年度大會上，山藍(lán)資本創(chuàng)始合伙人劉道志說，生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)經(jīng)過過去20多年的高速發(fā)展，已經(jīng)到了需要“破”的階段。手握現(xiàn)金，留在牌桌上，才能熬過漫長的冬天。

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(責(zé)任編輯：盧其龍 CN070)

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