高盛預(yù)警美股有下跌風(fēng)險市場回調(diào)可能性增加

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2025-01-10 11:56:00 財聯(lián)社

回顧2024年的美股市場，標(biāo)普500指數(shù)漲幅達(dá)到了約23%。然而，在這波上漲之后，危機(jī)開始顯現(xiàn)。高盛在一份報告中警告稱，2025年美股將面臨一系列風(fēng)險，增加了市場在今年某個時候大幅回調(diào)的可能性。

盡管宏觀經(jīng)濟(jì)背景有利，但進(jìn)入2025年后，股市的格局因三個主要因素而變得復(fù)雜。首先，美股在2024年的大幅上漲使得市場看起來“定價完美”，可能不需要太多利空就會令投資者失望。過去兩年，標(biāo)普500指數(shù)出現(xiàn)了自1928年以來最好的漲幅之一，這意味著股市上行空間可能有限。盡管預(yù)計股市今年全年將進(jìn)一步上漲，主要受企業(yè)盈利推動，但它們越來越容易受到債券收益率進(jìn)一步上漲和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或企業(yè)盈利增長令人失望的影響。

其次，美股估值過高也降低了未來一年出現(xiàn)高回報的可能性。高盛分析顯示，去年股市上漲的很大一部分原因是估值不斷上升。即使排除市場上排名前七的科技股，估值上升仍占所有回報的近一半。高估值還導(dǎo)致股市與利率預(yù)期之間的脫節(jié)。近幾個月來，由于交易員預(yù)期利率將在更長時間內(nèi)走高，債券收益率持續(xù)攀升，但股價仍在上漲。這種情況下，如果債券收益率進(jìn)一步上漲，股市幾乎沒有緩沖空間。

最后，市場集中度高增加了投資組合的風(fēng)險。2024年，英偉達(dá)、蘋果、亞馬遜、Alphabet和博通等少數(shù)公司占據(jù)了標(biāo)普500指數(shù)總回報的46%。這些科技巨頭的收益增幅預(yù)計將達(dá)到33%，而其他成分股的收益增幅僅為3%。這種高度集中的市場結(jié)構(gòu)加劇了面對令人失望業(yè)績增長時的脆弱性。

高盛并不是唯一對美股持謹(jǐn)慎態(tài)度的機(jī)構(gòu)。隨著交易員日益關(guān)注美國通脹上升和債務(wù)動蕩加劇的風(fēng)險，華爾街對美股回調(diào)的擔(dān)憂正在加劇。BCA Research表示，投資者對美國股市的強(qiáng)烈樂觀情緒可能推高通脹，并使利率在更長時間內(nèi)保持在較高水平。摩根士丹利首席投資官邁克爾·威爾遜認(rèn)為，今年美股走勢將分成兩半，在政策變化之前，市場將經(jīng)歷艱難的幾個月。債券收益率飆升和美元走強(qiáng)將在今年上半年對美國股市構(gòu)成風(fēng)險。

(責(zé)任編輯：張小花 TT1000)

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