央行釋放明確信號，離岸人民幣拉升，專家：短期穩(wěn)匯率訴求或提升(3)

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2025-01-07 11:29:25 環(huán)球網(wǎng)

不過專家同時指出，人民幣對美元的貶值幅度明顯小于美元指數(shù)上漲幅度。從人民幣對一籃子貨幣指數(shù)（CFETS）來看，人民幣穩(wěn)中有升。

周茂華：如果用人民幣對一籃子貨幣指數(shù)（CFETS）進行衡量，人民幣是升值的，也就是美元指數(shù)升值對人民幣以外的非美貨幣影響相對更大。從我國宏觀經(jīng)濟變量看，人民幣匯率整體處于合理均衡水平附近波動。

此外，華創(chuàng)證券研究所首席宏觀分析師張瑜從更綜合的人民幣匯率視角分析來看，人民幣對一籃子貨幣匯率其實跟中國出口份額高度相關(guān)。

張瑜：它本質(zhì)上體現(xiàn)的是貿(mào)易競爭力，從這個層面來講的話，人民幣其實現(xiàn)在匯率本身其實是有比較強的一個基本面支撐的，因為我們?nèi)袊某隹诜蓊~其實從過去兩三年就一直處在歷史的偏高位置，加上這兩個月出口數(shù)據(jù)其實也有超預(yù)期。所以談匯率基本面或者說匯率的變化，從整體匯率概念來講，我們其實這兩年的匯率的走勢是和出口的份額，其實是強弱相關(guān)的。

國泰君安研究報告分析，“外匯管理政策有望出臺。”當(dāng)前匯率市場以數(shù)量型調(diào)控工具為主，包括遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金政策、外匯存款準(zhǔn)備金政策、跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)政策，分別從提升做空匯率成本、增加美元供給、降低企業(yè)基于正常經(jīng)營需求的換匯行為對匯率的擾動等增強人民幣韌性。目前，這些政策的調(diào)控力度都處于歷史最強。最近兩次的匯率政策調(diào)整都發(fā)生在匯率單邊行情并一度越過7.3關(guān)口之時。張瑜表示，中期來看，匯率彈性加大也會顯著增加貨幣政策自主性，是最好的宏觀經(jīng)濟減震器。

張瑜：從政策態(tài)度來說，2018年給予我們的經(jīng)驗，就是中美進入到務(wù)實的貿(mào)易博弈的時候，其實我方往往都不會主動將匯率工具化。就是說如果我們中美在貿(mào)易層面上有一些摩擦，我們就為了對沖某種目的，然后主動大幅貶值，我們沒有做過這樣的事情。所以往往市場事情發(fā)生的前后，金融市場情緒波動比較大的時候，這個時候可能匯率波動大，就真是事情發(fā)生時，其實匯率的波動反而會變小了。從宏觀中期看，匯率彈性加大不是壞事，它會顯著地增加貨幣政策的自主性，是最好的宏觀經(jīng)濟減震器。

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