人民幣一度跌破7.3關(guān)口之際，人民銀行采取行動穩(wěn)定市場信心，明確釋放穩(wěn)匯率信號。1月6日，有接近人民銀行的人士透露，由于近期海外投資者對高等級人民幣債券需求旺盛，人民銀行計劃于1月在香港新增發(fā)行離岸人民幣央行票據(jù)，加大離岸市場高等級人民幣債券供給力度，預(yù)計發(fā)行規(guī)模將遠超以往。

離岸人民幣央行票據(jù)是人民銀行在離岸市場發(fā)行的一種短期債務(wù)工具，主要面向非居民投資者。其主要功能在于調(diào)節(jié)離岸市場人民幣的流動性，促進人民幣國際化進程。東方金誠首席宏觀分析師王青解釋說，增發(fā)離岸人民幣央行票據(jù)有助于收緊離岸人民幣流動性，釋放穩(wěn)匯率的清晰信號，遏制近期離岸人民幣貶值勢頭，防止短期內(nèi)人民幣貶值預(yù)期過度聚集。事實上，通過發(fā)行央票等方式調(diào)控離岸市場人民幣流動性已成為監(jiān)管層常態(tài)化的匯市調(diào)控政策工具。

2024年末至2025年初，人民幣升值動力較弱。2024年12月31日，離岸人民幣盤中一度跌至7.3698；2025年1月3日，在岸人民幣時隔一年多首次突破7.3關(guān)口，離岸人民幣也跌破7.35。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，在特定時點，人民銀行通過發(fā)行離岸人民幣央票與市場溝通，釋放政策信號，有助于穩(wěn)定市場預(yù)期。

1月6日，離岸人民幣對美元匯率在早盤一度收復(fù)7.35關(guān)口，日內(nèi)上漲超過100點。截至當天17時，在岸人民幣對美元報7.3291，離岸人民幣對美元報7.3512，日內(nèi)升值0.09%。

進入2025年，市場對貨幣政策的發(fā)力充滿期待。從中央經(jīng)濟工作會議定調(diào)“實施適度寬松的貨幣政策，適時降準降息”，到2025年人民銀行工作會議提出的“擇機降準降息”，分析人士認為新一年的降準降息優(yōu)先級提升，甚至力度將加大。然而，降準降息會增加市場流動性，理論上可能增加貨幣供應(yīng)量，導致人民幣貶值壓力，因此市場也有擔憂聲音。

圍繞適度寬松的貨幣政策基調(diào)，如何防范匯率超調(diào)風險，已有不少信號。前幾日，人民銀行貨幣政策委員會2024年第四季度例會新聞稿關(guān)于匯率的表述出現(xiàn)明顯變化，強調(diào)增強外匯市場韌性，穩(wěn)定市場預(yù)期，加強市場管理，堅決對擾亂市場秩序行為進行處置，堅決防止形成單邊一致性預(yù)期并自我實現(xiàn)，堅決防范匯率超調(diào)風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

業(yè)內(nèi)認為，這表達了人民銀行維護人民幣匯率穩(wěn)定的堅定決心，也是判斷未來匯率政策取向的重要依據(jù)，有利于穩(wěn)定外匯市場預(yù)期。過去人民幣匯率多輪升貶值的經(jīng)驗表明，人民銀行有充足的工具箱和豐富的經(jīng)驗應(yīng)對人民幣匯率貶值，有能力保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。王青進一步指出，2025年實施適度寬松的貨幣政策，強化逆周期調(diào)節(jié)，“擇機降準降息”，雖然可能導致中美利差階段性擴大，但會顯著增強經(jīng)濟運行的韌性，促進房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，是對人民幣匯率最有效的支撐。總體上看，2025年人民銀行貨幣政策將堅持“以我為主”原則，兼顧包括人民幣匯率在內(nèi)的外部平衡。其中，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟運行、促進房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，是降息與穩(wěn)匯率的最佳平衡點。