大潤發(fā)在停牌3個月后迎來了最終買家。阿里巴巴集團發(fā)布公告，宣布子公司及NewRetail與德弘資本達成交易，以最高約131.38億港元出售所持高鑫零售全部股權(quán)，占高鑫零售已發(fā)行股份的78.7%。

2024年以來，高鑫零售多次被傳出將被出售的消息，先后被猜測過的買家包括中糧、高瓴資本、潤泰等。直至2024年9月27日，高鑫零售在港交所發(fā)布公告稱，公司股份因涉及收購及合并而暫停買賣。最新公告顯示，買下大潤發(fā)的是德弘資本。

德弘資本創(chuàng)始團隊出身于國際私募投資機構(gòu)KKR，在消費與零售領(lǐng)域積累了豐富的經(jīng)驗。其董事長劉海峰被譽為“私募教父”，他和團隊曾參與投資蒙牛、海爾、認養(yǎng)一頭牛、簡愛等多個知名品牌。

高鑫零售CEO沈輝發(fā)布《致大潤發(fā)全體員工的信》，表示德弘資本接手后，公司在整體經(jīng)營決策、戰(zhàn)略方向、核心管理層等方面都將保持穩(wěn)定。阿里在過去七年對高鑫的數(shù)字化轉(zhuǎn)型給予了重要支持，未來雙方業(yè)務(wù)合作不會中斷，仍將是重要的業(yè)務(wù)伙伴。

大潤發(fā)曾被視為阿里的“新零售試驗田”。2020年起，阿里派駐多名業(yè)務(wù)人員至大潤發(fā)，推出多種店型如大潤發(fā)Super、小潤發(fā)以及M會員商店。然而，阿里在高鑫零售上的投資未能收獲理想回報，從2018財年至2024財年，高鑫零售的總銷售營收、收入及經(jīng)營利潤均呈下滑態(tài)勢，2024財年出現(xiàn)史上最大虧損16.68億元。

德弘資本入主大潤發(fā)，是因為看到了它的潛在空間。過去三年，大潤發(fā)已經(jīng)開啟了自身轉(zhuǎn)型，包括改造傳統(tǒng)賣場，開設(shè)小型社區(qū)超市“小潤發(fā)”、會員制超市M會員店及中型規(guī)模門店大潤發(fā)Super等多種新業(yè)態(tài)。

最新的財報顯示，M會員店與大潤發(fā)Super已成為業(yè)績增長的新動力。截至2024年9月30日，高鑫零售實現(xiàn)營收340.08億，同比減少2.96%，歸屬股東凈利潤2.06億，終于實現(xiàn)扭虧。大潤發(fā)Super已在多個省市開設(shè)30家門店，同店銷售實現(xiàn)中高單位數(shù)增長。M會員店也在揚州、常州等地擴展至6家門店。

大潤發(fā)通過調(diào)整商品結(jié)構(gòu)、推出自有品牌等方式逐步恢復(fù)線下客流。整體來看，零售業(yè)正集體步入調(diào)整期，大潤發(fā)的主要策略是社區(qū)化與商品精選化。此外，大潤發(fā)在阿里的扶持下具備良好的數(shù)字化基礎(chǔ)，有助于未來的業(yè)務(wù)開拓。

目前，大潤發(fā)的價格處于市值低點，對于德弘資本來說是一個劃算的時機。2024年全年，高鑫零售股價累計漲近105%，市值僅在200億元左右。相比2017年阿里接手時的500億元，現(xiàn)在的價格幾乎腰斬。

行業(yè)角度來看，中國零售行業(yè)在過去一年表現(xiàn)搶眼。胖東來成為零售行業(yè)的神話，名創(chuàng)優(yōu)品入股永輝超市也引起了市場關(guān)注。大潤發(fā)作為市場上規(guī)模相當?shù)钠髽I(yè)，受到投資機構(gòu)青睞。

在過去的轉(zhuǎn)型中，高鑫零售出現(xiàn)了較大的人事變動。阿里于2024年3月撤回了派駐的人手，新任CEO沈輝擁有超過20年的中國零售行業(yè)管理經(jīng)驗。德弘資本通常不直接參與被投企業(yè)的日常運營，而是提供資源與管理建議。在大潤發(fā)高層逐漸回歸零售老兵的現(xiàn)階段，德弘資本或許可以期待其更大的成長空間。