過去一年，黃金市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁。2024年1月至12月，倫敦金從2063.04美元/盎司升至最高2790.07美元/盎司，年內(nèi)最高漲幅超過35.24%。世界黃金協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)顯示，今年金價(jià)創(chuàng)下30余次新高。許多投資者表示，黃金價(jià)格超出預(yù)期，已經(jīng)漲到自己買不起的水平。

隨著“特朗普2.0”時(shí)代的開啟，黃金價(jià)格在11月出現(xiàn)明顯下跌，“金價(jià)跳水”的話題多次登上微博熱搜。不少網(wǎng)友發(fā)帖感嘆，希望金價(jià)能再跌一些，以便購買大金鐲子。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年12個(gè)月倫敦金價(jià)格的月度累計(jì)漲跌幅依次為-1.14%、0.23%、9.28%、2.34%、1.80%、-0.04%、5.20%、2.29%、5.24%、4.15%、-3.40%、-1.60%。

一些機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2025年國(guó)際金價(jià)將漲至3000美元/盎司的高點(diǎn)。世界黃金協(xié)會(huì)在其最新發(fā)布的《2025年黃金展望》報(bào)告中指出，今年金價(jià)有望創(chuàng)下10多年來的最佳年度表現(xiàn)，盡管未來增長(zhǎng)可能放緩，但仍有一定上行空間。

回顧2024年黃金價(jià)格走勢(shì)，3月是一個(gè)重要的分水嶺。1月，倫敦金開盤于2063.04美元/盎司，2月收盤于2043.86美元/盎司，整體下跌0.93%。2月紐約社區(qū)銀行內(nèi)部貸款審查存在重大缺陷，成為2024年首個(gè)代表性銀行信用風(fēng)險(xiǎn)事件，推動(dòng)黃金因避險(xiǎn)情緒迅速升溫。3月，倫敦金價(jià)格由2043.76美元/盎司上漲至2233.48美元/盎司，漲幅約9.28%。

3月中旬至4月底，黃金與美元、美債實(shí)際利率出現(xiàn)罕見同向波動(dòng)。市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在3月和6月不會(huì)降息，因此美元和美債實(shí)際利率走強(qiáng)，但黃金反而走強(qiáng)。中金公司研報(bào)指出，歷史上這種現(xiàn)象并不常見，通常發(fā)生在避險(xiǎn)甚至危機(jī)環(huán)境中，金價(jià)一個(gè)月后轉(zhuǎn)為下跌的概率接近六成。

5月，倫敦金開盤于2286.25美元/盎司，收盤于2326.97美元/盎司，小幅上漲1.80%。當(dāng)月黃金走勢(shì)先揚(yáng)后抑，由于地緣政治原因，5月中上旬金價(jià)走高，但由于美聯(lián)儲(chǔ)“放鷹”，導(dǎo)致金價(jià)回落。

6月以來，美聯(lián)儲(chǔ)的降息交易拉開帷幕，美債收益率逐步下行刺激黃金投資需求釋放，黃金價(jià)格開始第二波上漲。6月至10月，倫敦金價(jià)格整體上漲416.52美元/盎司，漲幅高達(dá)17.91%。10月30日，倫敦金價(jià)格突破2790.07美元/盎司，創(chuàng)下年內(nèi)新高。

隨著“特朗普2.0”時(shí)代的到來，金價(jià)出現(xiàn)多次下跌。11月6日，美國(guó)大選塵埃落定，國(guó)際金價(jià)當(dāng)日下跌超3%。受市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒降溫影響，國(guó)際金價(jià)在之后7個(gè)交易日內(nèi)下跌5.3%，創(chuàng)下2022年3月以來的連跌紀(jì)錄。11月，倫敦金價(jià)格從2743.89美元/盎司跌至2650.33美元/盎司，跌幅為3.40%。

進(jìn)入12月，受美聯(lián)儲(chǔ)明年降息預(yù)期回落打壓，國(guó)際金價(jià)大幅走低。美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，并暗示放緩降息步伐。截至12月25日，倫敦金報(bào)2616.74美元/盎司，較月初下跌37.47美元/盎司，跌幅約為1.41%。

對(duì)于近期金價(jià)下行的原因，高盛大宗商品研究聯(lián)席主管Daan Struyven表示，特朗普勝選后推行對(duì)內(nèi)減稅、增加關(guān)稅、限制移民政策，帶動(dòng)美元和美債收益率走強(qiáng)，使金價(jià)承壓。盡管如此，不少投行仍看好后市走勢(shì)。高盛預(yù)計(jì)，到2025年底，即使美元繼續(xù)升值，金價(jià)也可能達(dá)到3000美元/盎司。瑞銀預(yù)測(cè)，到2025年底，國(guó)際金價(jià)將升至2900美元/盎司。

知名經(jīng)濟(jì)學(xué)者盤和林表示，如果“特朗普2.0”時(shí)代能夠兌現(xiàn)競(jìng)選承諾，使美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)繁榮，那么黃金牛市大概率將結(jié)束；而若是處理不當(dāng)，導(dǎo)致通脹率再度抬升，黃金牛市則可能卷土重來。華西證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉郁表示，當(dāng)前基本面主要是美國(guó)的經(jīng)濟(jì)前景，假設(shè)兩種情況，無論哪種情況，美聯(lián)儲(chǔ)降息進(jìn)程還會(huì)持續(xù)到明年前三個(gè)季度，在此期間黃金依然處于上升通道中。