黃金行情是否依然存在？央行最新數(shù)據(jù)顯示，11月末黃金儲備為7296萬盎司，而10月末為7280萬盎司，意味著央行這次增持了16萬盎司。自4月開始，央行就沒有再增持黃金，暫停半年后又重新購買。這是否預示著黃金行情將再次回升？實際上，2024年春節(jié)過后不久，黃金價格就開始持續(xù)走高。回顧今年的黃金走勢，整體來看，金價一路上漲，漲幅已超過30%。然而，12月19日凌晨，受美聯(lián)儲降息預期回落影響，金價大幅下跌，首次跌破2600美元/盎司大關(guān)，日內(nèi)跌幅超過2%。不過，目前金價已回升至2600美元大關(guān)。

接下來探討黃金市場的未來。個人認為，黃金牛市遠未結(jié)束。首先，各國央行都在搶購黃金。黃金具有抗通脹和抗國家信用風險的特點，這在全球貨幣市場中尤為重要。過去十年，全球債務(wù)總額刷新紀錄，達到313萬億美元，其中美國政府債務(wù)最多，超過30萬億美元。因此，一些有實力的新興國家通過購買黃金來對沖美國的風險。根據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）的數(shù)據(jù)，今年10月份全球央行的凈購買量達到了60噸，創(chuàng)下一年來的最高單月水平。印度是買金最多的國家，10月單月增加了27噸黃金儲備。相比之下，中國從4月開始就沒有買入黃金，排名全球第六位。此外，美國、德國、法國和意大利四大國央行合計持有約16.4萬噸黃金，占比接近全球的一半。中金公司統(tǒng)計顯示，買入最多的四個國家黃金占資產(chǎn)比例均在70%以上，而中國僅在10%左右，差距明顯。

其次，全球政治動態(tài)不穩(wěn)定，俄烏戰(zhàn)爭、巴以沖突等尚未結(jié)束，朝鮮也參與其中。這些因素促使更多國家央行加入增持黃金的陣營。2024年央行黃金儲備調(diào)查顯示，近7成受訪央行認為未來5年黃金在全球儲備中的占比將上升。新加坡、捷克、波蘭等國因國際地緣政治風險升級和資產(chǎn)配置多元化等因素，紛紛增加黃金儲備作為避險選擇。天風證券指出，在實際利率上升背景下，機構(gòu)投資者增持黃金主要是為了避險需求。

關(guān)于實際利率，有多種計算方式。華泰證券用1年期LPR減去GDP平減指數(shù)，得出的實際利率高達4%以上。財新雜志則用中期借貸利率減去同期CPI測算，發(fā)現(xiàn)去年年底的實際利率為3%。美國11月聯(lián)邦基金有效利率為5.33%，減去11月CPI 3.1%的同比漲幅后，得出美國實際利率為2.23%。因此，中美兩國的實際利率相差不大。德邦證券認為，我國貨幣政策實踐中不乏降息降準，但總需求仍然偏弱，核心矛盾在于通脹水平下降幅度超過了降息幅度，導致名義利率趨降但實際利率反升。在這種情況下，黃金成為避險的選擇。

高盛預測，2025年黃金價格將上漲至3000美元/盎司，這意味著至少還有10%的上漲空間。普通人可以通過現(xiàn)貨或ETF投資黃金。盡管黃金和美元通常呈負相關(guān)，但2024年已出現(xiàn)兩次美元和黃金同時上漲的情況。因此，過去的規(guī)律難以解釋當前的黃金市場。做財經(jīng)內(nèi)容幾乎都是基于過去的經(jīng)驗總結(jié)，預測帶有不確定性。建議大家保持獨立思考，不要盲目聽信結(jié)論。理財有風險，投資需謹慎。