高盛：美聯(lián)儲仍預(yù)計明年降息三次維持鴿派預(yù)期

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2024-12-19 21:02:35 華爾街見聞

昨夜，美聯(lián)儲如期降息25基點(diǎn)，但點(diǎn)陣圖顯示2025年只預(yù)期降息2次，低于市場此前預(yù)期的3次。市場迅速調(diào)整預(yù)期，將2025年的降息幅度從50個基點(diǎn)下調(diào)至32個基點(diǎn)。

高盛分析師Jan Hatzius及其團(tuán)隊發(fā)布報告稱，他們維持更鴿派的預(yù)期，預(yù)計明年3月、6月和9月各有一次降息，但3月的降息需要更好的通脹數(shù)據(jù)或更壞的就業(yè)數(shù)據(jù)支持。高盛預(yù)計到明年3月，通脹數(shù)據(jù)將有所改善，勞動力市場不會進(jìn)一步惡化。此外，高盛還預(yù)測美聯(lián)儲將在2026年降息兩次，在2027年降息一次，最終利率將達(dá)到3.125%。

鮑威爾在新聞發(fā)布會上偏向鴿派，四次提到美聯(lián)儲政策仍“具有顯著的限制性”，并表示不贊同“聯(lián)邦基金利率接近中性”的觀點(diǎn)。然而，其他官員比預(yù)期更為鷹派，且特朗普上任后，關(guān)稅風(fēng)險可能限制美聯(lián)儲的降息空間。

鮑威爾認(rèn)為通脹回歸目標(biāo)“仍然大體上是按計劃進(jìn)行的”，并對這一點(diǎn)充滿信心。他強(qiáng)調(diào)勞動力市場的降溫仍需關(guān)注，并指出商品通脹已經(jīng)正常化，住房價格可能會隨著追趕效應(yīng)的消退而進(jìn)一步下降。近期的通脹上行主要反映了股市對金融服務(wù)類別的影響，這并不反映經(jīng)濟(jì)中的緊張情況。

鮑威爾多次提到勞動力市場已經(jīng)降溫或正在逐漸降溫的觀點(diǎn)，并重申這并非通脹回歸目標(biāo)的必要條件，但FOMC仍會繼續(xù)關(guān)注這一點(diǎn)。他還強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲目前的貨幣政策仍然“具有顯著的限制性”。

一些FOMC成員表現(xiàn)得比高盛預(yù)期的更為鷹派。有一名成員反對降息，四名成員預(yù)計明年的利率會高于4.0%。關(guān)稅不確定性可能限制美聯(lián)儲的降息空間，因?yàn)镕OMC擔(dān)心關(guān)稅推動通脹上升。不過，高盛認(rèn)為預(yù)期中的關(guān)稅并不一定會阻止降息，因?yàn)樗鼈冎粫诵腜CE通脹帶來一次性推高，峰值在30-40個基點(diǎn)。關(guān)稅對利率的影響是雙向的，例如2019年關(guān)稅的影響反而促成了降息。

(責(zé)任編輯：盧其龍 CN070)

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