現(xiàn)在在美國(guó)市場(chǎng)，我們已經(jīng)看到了投資者心態(tài)的轉(zhuǎn)變，看到了在其投資組合中增加黃金配置的價(jià)值。在ETF市場(chǎng)中，亞洲表現(xiàn)突出，特別是日本、中國(guó)和印度，這三個(gè)國(guó)家的黃金ETF流入創(chuàng)下紀(jì)錄，比全球其他地區(qū)的資金流入量更大。在市場(chǎng)試圖消化特朗普政策的影響期間，這個(gè)問(wèn)題會(huì)被擱置。我認(rèn)為短期來(lái)看，特朗普的言論所產(chǎn)生的影響，可能會(huì)超過(guò)美聯(lián)儲(chǔ)政策的影響力。

記者：有研究表明，在傳統(tǒng)的60/40投資組合（60%股票+40%債券）中加入10%的黃金，可以在長(zhǎng)期內(nèi)提升表現(xiàn)。你如何看待這一觀點(diǎn)？黃金是否會(huì)成為投資組合的新趨勢(shì)？

康喬：我們一直在討論將黃金納入投資組合的優(yōu)勢(shì)，主要是為了實(shí)現(xiàn)更好的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后回報(bào)。這意味著，在一個(gè)多樣化的投資組合中，黃金能夠提供額外的回報(bào)，同時(shí)帶來(lái)理想的分散化效果。

黃金之所以在所有商品和大多數(shù)資產(chǎn)中脫穎而出，關(guān)鍵在于其獨(dú)特的雙重屬性。當(dāng)經(jīng)濟(jì)繁榮、財(cái)富增加時(shí)，人們會(huì)進(jìn)行儲(chǔ)蓄與消費(fèi)，黃金的珠寶需求與投資需求同步上升，表現(xiàn)良好。而在市場(chǎng)面臨風(fēng)險(xiǎn)與不確定性時(shí)，人們更傾向于儲(chǔ)蓄，減少風(fēng)險(xiǎn)暴露，黃金便會(huì)作為避險(xiǎn)工具發(fā)揮重要作用。因此，黃金可以在市場(chǎng)上漲和下跌時(shí)都表現(xiàn)出獨(dú)特的價(jià)值。這種特性是其他資產(chǎn)所沒(méi)有的，石油無(wú)法做到，白銀也不行。白銀的需求主要由工業(yè)驅(qū)動(dòng)，投資屬性較弱，市場(chǎng)規(guī)模也較小。而黃金在全球范圍內(nèi)不僅具有貨幣屬性，能夠成為中國(guó)、印度、美國(guó)以及中東等地區(qū)的儲(chǔ)蓄工具，還具備消費(fèi)價(jià)值與技術(shù)用途，這種跨地域、多功能的屬性使其獨(dú)一無(wú)二。

此外，研究顯示，在傳統(tǒng)投資組合中配置2.5%、5%、7.5%或10%的黃金，都會(huì)顯著優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的回報(bào)。不過(guò)，每個(gè)投資組合都是獨(dú)一無(wú)二的，投資者需要根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力與財(cái)務(wù)目標(biāo)，找出最適合的黃金配置比例。有些投資者現(xiàn)金流充裕，短期內(nèi)沒(méi)有配置黃金的迫切需求，因此選擇不進(jìn)行黃金投資，因?yàn)橛绊懣赡堋拔⒑跗湮ⅰ?。但我們建議，進(jìn)行合理的分析和評(píng)估，即便結(jié)論是當(dāng)前無(wú)需配置，也會(huì)更為穩(wěn)妥。