中國牛市創(chuàng)新高。天下大勢，浩浩蕩蕩，順之則昌，逆之則亡。中國債券市場經(jīng)歷了一波前所未有的大牛市趨勢。這是一場真正的慢牛，勇敢的投資者都從中獲益。無論是在過去的三年還是三個月，只要能夠知行合一，都能享受到市場的回報。

債券牛市成為金融市場的亮點。債牛像黑暗中的一束光，讓投資者不再焦慮；又如寒冬里的一絲溫暖，讓人們過個好年。12月10日，10年期國債期貨高開高走，突破前期所有阻力，站穩(wěn)108的歷史整數(shù)關(guān)口，單日漲幅0.65%。同一天，30年期國債期貨跳空高開，突破歷史阻力位置116點，站上117的整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)造新的高點紀錄，當(dāng)日漲幅1.32%。

面對債券牛市，最重要的是順勢而為，咬定青山不放松。市場有句話說，牛市不要輕易言頂，熊市不要輕易言底。因為沒有人能預(yù)知一切。即使是股神巴菲特也無法預(yù)判英偉達兩年多倍的上漲行情，大道段永平也未能看清比特幣的暴漲。因此，我們不應(yīng)自以為是先知，而是要跟隨趨勢。

過去一年，10年期國債期貨漲幅約6個百分點，30年期國債期貨漲幅達到17%至18%。相比之下，上證指數(shù)漲幅約為13%，房地產(chǎn)市場仍處于陰跌狀態(tài)。如果一年前用100萬投資債券市場，現(xiàn)在可能已經(jīng)獲得17萬收益，超過上海平均年工資14.76萬。若投資股票或房產(chǎn)市場，則可能虧損，需要更努力工作來彌補損失。

債券牛市同樣可以帶來暴利和瘋狂，正如楊百萬依靠債券贏得人生第一桶金。所有的失敗和虧損都是因為認知不夠和理解不足。債券牛市并非一朝一夕形成，而是長期趨勢，近期創(chuàng)下新高再次引發(fā)熱議。大多數(shù)人只把債牛當(dāng)作談資，錯過了機會。

債牛背后的資金顯然是聰明人的資金。數(shù)據(jù)顯示，2021年以來，10年期國債指數(shù)上漲約18%，30年期國債指數(shù)上漲約56%。上證綜合指數(shù)和滬深300指數(shù)分別下跌約7.6%和17%，上海二手房價格指數(shù)下跌16%，全國房價整體回調(diào)在30%以上。顯然，增量資金從風(fēng)險類資產(chǎn)轉(zhuǎn)向穩(wěn)健類資產(chǎn)，放大了債牛的賺錢效應(yīng)。

假設(shè)甲乙丙三人初始資金都是100萬，2021年分別投資債券、股票和房產(chǎn)市場，如今甲乙丙三人的資金可能分別是156萬、83萬、70萬。甲的身家已經(jīng)是乙、丙兩人的一倍，認知改變了圈層，常識改變了財富。

關(guān)于債牛的持續(xù)性，任何資產(chǎn)漲多了會有風(fēng)險，跌多了會有機會。9月底，10年期國債利率約2.15%，現(xiàn)已降至1.85%附近，短短兩個月內(nèi)下降了30BP。10年期國債普遍上漲3%以上，30年期國債漲幅約9%。當(dāng)前10年期國債收益率約1.88%，未來一年利率可能繼續(xù)降低。

高層會議提到將采取更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，加強超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)。這意味著降息仍有空間。天風(fēng)證券研究所報告預(yù)測，2025年的貨幣寬松幅度可能包括50bp的降息和1.5%的降準(zhǔn)。如果按此假設(shè)，10年國債收益率合理區(qū)間在1.5%～1.7%。假設(shè)能到1.5%或1.48%，10年期國債還有4%的漲幅，30年期國債還有12%的漲幅。

綜上所述，中國債牛的趨勢遠未結(jié)束，市場高點將繼續(xù)被打破。中國牛市創(chuàng)新高。