貨幣政策適度寬松歷史會重演嗎傳遞政策轉(zhuǎn)向信號

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2024-12-12 08:07:19 新浪財經(jīng)

貨幣政策適度寬松歷史會重演嗎

信達證券指出，2008年最后兩個月央行進行了兩次降準和降息，2009年后再無新的政策落地。然而，國內(nèi)信用環(huán)境顯著擴張，M2增速一度接近30%。本次會議對貨幣政策基調(diào)的調(diào)整，可能是為了傳遞政策整體轉(zhuǎn)向的信號，提振市場信心。

12月9日，中央政治局召開會議分析研究2025年經(jīng)濟工作。關(guān)于高質(zhì)量發(fā)展的表述從2024年的4次減少到1次，且從“著力推動高質(zhì)量發(fā)展”轉(zhuǎn)變?yōu)椤霸鷮嵧苿痈哔|(zhì)量發(fā)展”。這表明盡管高質(zhì)量發(fā)展仍是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的重要原則，但也不能忽視實現(xiàn)過程中遇到的問題。高質(zhì)量發(fā)展的目標是提高人民生活水平，本次會議更加強調(diào)這一本源。

對于明年經(jīng)濟發(fā)展目標，2024年“增進民生福祉，保持社會穩(wěn)定”的表述被強化為“不斷提高人民生活水平，保持社會和諧穩(wěn)定”。會議還強調(diào)“加大保障和改善民生力度，增強人民群眾獲得感幸福感安全感”。

增強人民群眾的獲得感、幸福感和安全感需要持續(xù)擴大國內(nèi)需求并改變需求結(jié)構(gòu)。短期投資旨在提高未來的消費能力，低效投資反而會損害這種能力。相較于去年的“形成消費和投資相互促進的良性循環(huán)”，本次會議強調(diào)“要大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內(nèi)需求”，這意味著在擴大內(nèi)需過程中可能不會依賴大規(guī)模投資，而是重點支持消費。

為實現(xiàn)發(fā)展目標，政策提出2025年“穩(wěn)住樓市股市，防范化解重點領(lǐng)域風險和外部沖擊”。具體政策方面，會議提出實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。前者對應(yīng)2025年的財政赤字率與超長期特別國債發(fā)行規(guī)?？赡芴嵘?，后者則是2010年以來首次改變貨幣政策穩(wěn)健基調(diào)，“適度寬松”的政策內(nèi)涵成為債券投資者關(guān)注的重點。

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