2025年新興市場(chǎng)資產(chǎn)的前景喜憂參半。新興市場(chǎng)所面臨的不利因素包括美元走強(qiáng)、收益率潛在上行壓力以及更高的關(guān)稅。此外，政府積極的行動(dòng)將提振新興市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，隨著中東和俄烏沖突的緩解，這種提振作用將更加明顯。其他有利因素則包括央行降息周期，特別是美聯(lián)儲(chǔ)的降息，以及新興市場(chǎng)自身穩(wěn)健的公共財(cái)務(wù)狀況和積極的債務(wù)重組發(fā)展。股票方面，印度的增長(zhǎng)相對(duì)于全球其他地區(qū)仍然較高，但正在減緩，股票估值依然偏高。韓國(guó)股票估值便宜，但經(jīng)濟(jì)勢(shì)頭（包括出口）最近有所減弱，半導(dǎo)體供應(yīng)鏈中非人工智能部分也面臨壓力。預(yù)計(jì)新興市場(chǎng)高收益資產(chǎn)和當(dāng)?shù)刎泿艑@得更好的回報(bào)，特別是在那些實(shí)際利率較高和貨幣政策有利的國(guó)家，如土耳其。這種環(huán)境應(yīng)有助于減少貨幣的波動(dòng)性，并支持套息交易，使新興市場(chǎng)資產(chǎn)在2025年成為具有吸引力的投資選項(xiàng)。

隨著通脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的緩和，股票與債券恢復(fù)負(fù)相關(guān)關(guān)系對(duì)全球投資者具有重要影響。隨著主要央行降低利率，股票和債券市場(chǎng)都有望受惠。這一勢(shì)頭使多資產(chǎn)投資者能夠擴(kuò)大對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置，從而有機(jī)會(huì)以最低額外波動(dòng)性獲得更高的回報(bào)。在這種環(huán)境下，偏好美國(guó)股票和高質(zhì)量的核心固定收益資產(chǎn)，兩者均提供了誘人的回報(bào)潛力和多元化的投資機(jī)會(huì)。股票與債券之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系使得投資組合構(gòu)建更加有效，允許投資者在管理風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)追求具有吸引力的回報(bào)。

2024年，日本和印度股市均多次創(chuàng)下新高。對(duì)于日本股市，盡管日經(jīng)225指數(shù)和東證指數(shù)在過(guò)去幾個(gè)月一直趨于平穩(wěn)，但企業(yè)治理改革和開(kāi)啟工資-價(jià)格良性循環(huán)等結(jié)構(gòu)性順風(fēng)仍然存在，估值并不高，日本也沒(méi)有面臨與歐洲類似的新長(zhǎng)期挑戰(zhàn)，這使其在非美國(guó)發(fā)達(dá)市場(chǎng)中相對(duì)具有吸引力?；鸾?jīng)理的調(diào)查顯示，他們?nèi)栽谟^望市場(chǎng)，但已準(zhǔn)備好在上述問(wèn)題明朗化后，將資金投入日本股市，表明日本股票在2025年有望恢復(fù)上漲。

印度股票在2024年不僅創(chuàng)下新高，而且在過(guò)去5年也是所有主要市場(chǎng)中股票表現(xiàn)最強(qiáng)勁的市場(chǎng)。即使在過(guò)去兩個(gè)月的回調(diào)后，印度NIFTY 50和孟買(mǎi)敏感（Sensex）指數(shù)仍略微超過(guò)標(biāo)普500指數(shù)。這兩個(gè)印度指數(shù)的預(yù)期市盈率均超過(guò)20倍，相對(duì)于股本回報(bào)率（ROE）和印度公司的基本質(zhì)量來(lái)說(shuō)，估值偏高。這使得在印度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長(zhǎng)放緩的情況下，盈利壓力更大?？春糜《鹊闹衅谇熬埃A(yù)計(jì)2025年印度股票不會(huì)像過(guò)去幾年那樣表現(xiàn)優(yōu)異。